Gần như chắc chắn Fed sẽ hạ lãi suất vào tuần tới: Ngân hàng trung ương đứng trước quyết định khó khăn, nên cắt giảm 25 hay 50 điểm cơ bản?

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đang phải đối mặt với áp lực về việc có nên hạ lãi suất với mức lớn hơn dự kiến là 50 điểm cơ bản vào tuần tới hay chỉ ở mức 25 điểm cơ bản. Sự không chắc chắn này diễn ra khi thị trường hợp đồng tương lai đang dự đoán về mức cắt giảm không quá lớn vào cuộc họp tuần sau.

Với đợt cắt giảm được dự báo vào tuần tới, đây là lần đầu tiên sau hơn 4 năm ngân hàng trung ương Mỹ nới lỏng chính sách tiền tệ và duy trì lãi suất ở mức cao nhất trong 23 năm là 5,25% - 5,5% kể từ tháng 7 năm ngoái.

Thời gian gần đây, các quan chức hàng đầu của Fed đã ủng hộ một loạt các đợt cắt giảm trong bối cảnh lạm phát đang có dấu hiệu hạ nhiệt. Ngân hàng trung ương đang tập trung vào việc ngăn chặn những ảnh hưởng tiêu cực không đáng có với nền kinh tế khi duy trì lãi suất ở mức cao trong thời gian dài.

Tuy nhiên, một cuộc tranh luận giữa các quan chức về tốc độ hạ lãi suất sẽ diễn ra và làm thế nào để đưa lãi suất về mức “trung lập” mà không cản trở đà tăng trưởng.

Mức cắt giảm 50 điểm cơ bản vào tháng 9 sẽ giúp Fed đưa chi phí đi vay trở lại mức bình thường nhanh hơn, giảm rủi ro cản trở nền kinh tế và không để thị trường lao động tiếp tục suy yếu.

Các nhà hoạch định chính sách không đưa ra cảnh báo về triển vọng kinh tế của Mỹ, nhưng đã đề cập rằng rủi ro sụt giảm có thể gia tăng. Ở biên bản cuộc họp tháng trước, một số quan chức cho rằng ngân hàng trung ương có thể hạ lãi suất vào cuộc họp gần nhất. Hơn nữa, dữ liệu việc làm và lạm phát cũng đang thúc đẩy động thái cắt giảm mạnh mẽ hơn.

Tháng trước, Chủ tịch Fed Jerome Powell cho biết Fed sẽ làm “mọi thứ để hỗ trợ thị trường lao động khi đạt được tiến triển hơn nữa với mục tiêu ổn định giá cả”.

Trong khi đó, Thống đốc Fed Christopher Waller cho biết vào tuần trước rằng ông có quan điểm “cởi mở về quy mô và tốc độ cắt giảm” và sẽ ủng hộ mức cắt giảm lớn hơn xét theo dữ liệu kinh tế. Tuy nhiên, ông kỳ vọng mọi động thái sẽ được “thực hiện một cách thận trọng”.

Cuối tuần trước, Chủ tịch Fed John Williams cho biết ông vẫn chưa có quyết định về quy mô hạ lãi suất trong tháng này. Ông nói thêm rằng ngân hàng trung ương đang “có vị thế tốt” để đạt được mục tiêu lạm phát và việc làm.

Tuy nhiên, theo Financial Times, việc Fed hạ lãi suất 50 điểm cơ bản sẽ mang lại rủi ro.

Dữ liệu gần đây đã cho thấy xu hướng trái chiều. Báo cáo việc làm gần đây nhất cho thấy mức tăng hàng tháng chậm hơn, nhưng tỷ lệ thất nghiệp cũng thấp hơn và tiền lương tăng. Hơn nữa, áp lực giá cũng đang giảm khi lạm phát hạ nhiệt.

Do đó, việc giảm lãi suất ở mức 50 điểm cơ bản cũng có thể làm dấy lên lo ngại rằng ngân hàng trung ương lo ngại về triển vọng kinh tế. Động thái đó cũng có thể thúc đẩy thị trường dự đoán về mức cắt giảm mạnh hơn, vượt quá tốc độ nới lỏng theo kế hoạch của Fed.

Loretta Mester, cựu Chủ tịch Fed Cleveland, người và nghỉ hưu hồi tháng 6, nói rằng: “Lập luận về 50 điểm cơ bản có thể được đưa ra nhưng các thông tin xung quanh lại rất phức tạp và ngân hàng trung ương không có lý do chính đáng để thực hiện điều đó.”

Ngoài ra, động thái cắt giảm mạnh hơn cũng có nguy cơ gây ra những vấn đề về chính trị. Ứng viên Tổng thống đảng Cộng hoà Donald Trump đã cảnh báo Fed về việc không nên cắt giảm lãi suất vào tháng 9, chỉ vài tuần trước cuộc bầu cử.

Gần đây, ông Powell nói rằng Fed sẽ “không bao giờ sử dụng quyền lực của mình để ủng hộ hay phản đối một đảng phái chính trị, một chính trị gia hay bất kỳ kết quả của sự kiện chính trị nào.”

Thị trường tương lai đang dự đoán Fed sẽ hạ lãi suất ở mức 1 điểm phần trăm vào cuối năm nay.

Tham khảo FT