Giám đốc Chiến lược Dragon Capital: "Năm 2023, nếu thấy thị trường giảm mà các bạn sợ thì hãy nhắm mắt lại và mua"

Tại "Investor day quý 2/2023" do DragonCapital tổ chức mới đây, ông  Lê Anh Tuấn – Giám đốc Hoạch định Chiến lược Đầu tư Dragon Capital Việt Nam đánh giá, bối cảnh vĩ mô trong nước đang dần có sự cải thiện và đó là động lực quan trọng giúp thị trường chứng khoán hồi phục trong thời gian tới.

Chính sách tiền tệ dần nới lỏng, nhưng tăng trưởng lợi nhuận chưa cải thiện

Thời gian qua, chuyên gia nhận định nền kinh tế thời gian qua gặp nhiều khó khăn khi thị trường BĐS cạn kiệt, phát hành trái phiếu gần như “đóng băng”, xuất khẩu gặp khó khiến PMI giảm tốc. Điều này minh chứng cho một vấn đề rất quan trọng đó là cung tiền. Tăng trưởng cung tiền thấp nhất trong vòng 20 năm vừa qua. Do đó, tăng trưởng GDP quý 1/2023 cũng ghi nhận mức thấp nhất trong nhiều năm vừa qua.

Tuy nhiên, điểm sáng là lạm phát đã được kiểm soát tốt và đang trong xu hướng giảm. Chuyên gia cho rằng việc Chính phủ kiên định mục tiêu kiềm chế lạm phát là một quyết sách đúng đắn. Bên cạnh đó, tỷ giá cũng ổn định giúp NHTW có cơ sở đảm bảo thanh khoản cho hệ thống ngân hàng.

Kể từ tháng 3 trở đi, Chính phủ đã ban hành nhiều chính sách quyết liệt nhằm hỗ trợ thị trường BĐS nói riêng và nền kinh tế nói chung. Lãi suất cho vay thế chấp đã giảm từ 13-14% về 11-12%, lãi suất liên ngân hàng giảm từ 6-7% còn khoảng 2-3%. Tuy mức lãi suất hiện vẫn rất cao, chưa thể kích thích dòng tiền vào các kênh đầu tư khác, song ông Tuấn cho rằng đây là dấu hiệu tích cực cho thấy chính sách đang dần có tác dụng.

“Tuy nhiên, chúng ta cần hiểu thị trường BĐS đã rơi vào tình trạng “cấp cứu”, một vài “liều thuốc” không thể giúp hồi phục ngay lập tức. Chính phủ đã và đang thực hiện biện pháp hỗ trợ, nhưng cần 6-9 tháng để chuyển hoá từ chính sách qua số liệu thực tế”, ông Lê Anh Tuấn cho hay.

Kết luận về bối cảnh vĩ mô, ông Tuấn lưu ý nền kinh tế thế giới vẫn còn nhiều khó khăn, thanh khoản có sự cải thiện, song tăng trưởng và địa chính trị phức tạp có thể sẽ là vấn đề cần lưu tâm sắp tới. Ngược lại, vĩ mô trong nước đang dần ổn định khi chính sách tiền tệ đang cải thiện tốt, tỷ giá duy trì ổn định. Tuy nhiên, tăng trưởng lợi nhuận sẽ là thách thức khi chưa có sức bật rõ ràng.

Sẵn sàng nắm bắt cơ hội cho pha tăng trưởng năm 2024

Theo Giám đốc Dragon Capital, thị trường chứng khoán bị chi phối bởi hai yếu tố là chính sách tiền tệ và tăng trưởng lợi nhuận. Chính sách tiền tệ đang đi theo xu hướng tốt, nhưng chưa đủ nới lỏng để chứng khoán tăng trưởng. Mặt khác, tăng trưởng lợi nhuận vẫn rất khó khăn, năm 2023 đang dự báo khoảng 5%. Chỉ khi có cả hai yếu tố trên, thị trường chứng khoán mới có thể bứt phá mạnh mẽ.

Chu kỳ của thị trường chứng khoán chia làm 3 giai đoạn: giảm giá, vùng đáy và phục hồi gắn với 5 tiêu chí về lãi suất, tỷ giá, thanh khoản, doanh nghiệp phá sản và kỳ vọng lợi nhuận. Theo chuyên gia, với tín hiệu lãi suất giảm, tỷ giá ổn định, thanh khoản ổn định, kỳ vọng lợi nhuận lợi nhuận chưa rõ ràng, thị trường chứng khoán đang chuyển dần từ vùng đáy sang giai đoạn đầu của chu kỳ phục hồi.

"Nếu nhà đầu tư giờ vẫn kỳ vọng thị trường có thể giảm thêm 15-20% như năm 2022, thì tôi xin khẳng định điều đó rất khó xảy ra. Bởi trong bối cảnh chính sách đang có sự chuyển hoá từ thắt rất chặt sang nới tương đối lỏng, mức định giá tốt như hiện tại có thể hạn chế đà giảm của thị trường.", chuyên gia Dragon Capital khẳng định.

Những biến động trên thị trường năm 2022 đưa định giá về thấp nhất lịch sử. Khi nhìn vào chu kỳ lớn, có thể thấy PBR thấp nhất nhiều năm – ngang mức Covid, nếu xét tháng 11/2022 thấp hơn thời điểm Covid.

Về chiến lược đầu tư trong thời điểm này, ông Lê Anh Tuấn cho rằng nhà đầu tư nên cân bằng vị thế, có nghĩa không rời bỏ thị trường và nhưng cũng không nên mua đuổi. Chuyên gia cho rằng năm 2023 không nên kỳ vọng những đợt tăng quá mạnh của thị trường. Năm nay là năm tích luỹ, tận dụng cơ hội để mua tích luỹ cổ phiếu.

"Năm nay nhà đầu tư không nên kỳ vọng 30-50% lợi nhuận, những người đạt được mức này phải nói là thiên tài. Tuy nhiên, trong năm 2023, nếu thấy thị trường giảm mà các bạn sợ hãy nhắm mắt lại và mua. Đây là thời điểm tốt để chúng ta tích luỹ cho pha tăng trưởng mạnh trong năm 2024", Giám đốc Dragon Capital cho biết.