Góc nhìn chuyên gia: Chứng khoán khó xuất hiện nhịp chỉnh sâu, "săn" cơ hội tại nhóm cổ phiếu có định giá rẻ triển vọng tích cực

VN-Index trải qua tuần giao dịch 14-19/7 đầy biến động với áp lực bán ra tập trung vào 3 phiên cuối tuần khi hợp đồng phái sinh đáo hạn. VN-Index chốt tuần giảm 1,2% về mức dưới 1.265 điểm, tương đương dưới mức trung bình 20 phiên (MA20) và xác lập 2 tuần giảm liên tiếp. 

Đa chuyên gia tin tưởng mốc 1.250 điểm sẽ đóng vai trò là vùng hỗ trợ mạnh và chỉ số khó lùi sâu dưới ngưỡng này. Do đó, nhà đầu tư có thể xem xét giải ngân trở lại tại một số nhóm cổ phiếu triển vọng cho tầm nhìn nửa cuối năm.

Thị trường khó xuất hiện nhịp chỉnh sâu

Ông Đinh Quang Hinh - Trưởng Bộ phận vĩ mô và chiến lược thị , Khối Phân tích VNDIRECT

Mặc dù trải qua một tuần giảm điểm, nhưng thị trường vẫn còn nhiều điểm "sáng". Thứ nhất, đà bán ròng của khối ngoại đã có dấu hiệu hạ nhiệt khi Fed phát đi tín hiệu rõ rệt hơn về khả năng cắt giảm lãi suất điều hành và động thái bắt đáy của khối ngoại trong 2 phiên giữa tuần. 

Thanh khoản thị trường cũng cho thấy dấu hiệu cải thiện khi nhà đầu tư chủ động giải ngân tại những nhịp điều chỉnh sâu trong phiên của thị trường. Dòng tiền cũng không có dấu hiệu rút ra mà phân hóa giữa các nhóm ngành. Đặc biệt nhóm cổ phiếu trụ cột là ngân hàng đã thu hút dòng tiền trở lại trong bối cảnh "tín dụng bắt đầu chạy" và kết quả kinh doanh tích cực của một số ngân hàng thương mại dần được hé lộ. 

Đây là những cơ sở để kỳ vọng rằng thị trường khó xuất hiện một nhịp điều chỉnh sâu và vùng 1.250 điểm (+/- 10 điểm) sẽ đóng vai trò là vùng hỗ trợ mạnh của chỉ số VN-Index. Tuy vậy, ở chiều ngược lại, thị trường cũng đang thiếu vắng động lực và thông tin hỗ trợ đủ mạnh để hình thành một xu hướng tăng ngắn hạn. 

Do đó, trong kịch bản cơ sở, dòng tiền sẽ tiếp tục phân hóa giữa các nhóm ngành. Trong bối cảnh này, việc tìm kiếm lợi nhuận ngắn hạn là không dễ và việc chọn "đúng ngành", "đúng cổ phiếu" sẽ có vai trò quyết định tới khả năng sinh lời. Chuyên gia VNDirect cho rằng nhịp điều chỉnh lần này sẽ là cơ hội để nhà đầu tư đánh giá lại và chủ động cơ cấu danh mục đầu tư của mình. 

Các nhà đầu tư nên cân nhắc thoái vốn tại các nhóm cổ phiếu đã tăng mạnh trong thời gian vừa qua và không còn định giá "rẻ" để chuyển sang những ngành, cổ phiếu còn định giá hấp dẫn và đi kèm với triển vọng kinh doanh đang cải thiện, tiêu biểu như nhóm tài chính-ngân hàng và một số doanh nghiệp xuất khẩu.

Thị trường sẽ sớm trở lại xu hướng tăng

Ông Bùi văn Huy - Giám đốc Chi nhánh Chứng khoán DSC

Bối cảnh thế giới được chuyên gia nhận định bớt tích cực khi việc giá tài sản rủi ro đã phản ánh các thông tin tốt. Các thị trường chứng khoán lớn trên thế giới bắt đầu điều chỉnh sau khi lập đỉnh mới. Tuy nhiên liên thị trường hiện khá ổn với triển vọng FED sẽ sớm hạ lãi suất trong kỳ họp tháng 9.

Thị trường trong nước bị tác động bởi nhiều nguyên nhân khác nhau nên bỏ lỡ cơ hội bứt phá tốt nhất cùng thị trường thế giới. Việc thị trường mãi không thể vượt 1.300 điểm khiến nhà đầu tư tương đối thất vọng, nhưng ông Huy cho rằng nếu nhìn vào bối cảnh và những số liệu phục hồi vững chắc từ nền kinh tế thực thì cơ hội đầu tư vẫn còn rất nhiều trong thời gian tới.

Về thị trường, có thể thấy trong vài tháng qua đặc trưng xuất hiện những phiên bán tháo mạnh với thanh khoản > 1 tỷ cổ phiếu từ vùng nhạy cảm, tuy nhiên mức độ điều chỉnh và tâm lý thị trường ngày càng vững.

Theo chuyên gia, khối ngoại là yếu tố ảnh hưởng lớn nhất đến thanh khoản thị trường hiện tại: "Có lẽ chưa bao giờ khối ngoại lại bán ròng quyết liệt như vậy. Nếu như năm 2021 khi thị trường quá nóng, chúng ta lý giải việc chốt lời là bình thường khi thị trường tăng nóng thì trong năm nay, hành động khối ngoại mang tính bán tháo.

Tính từ đầu năm đến nay, khối ngoại đã bán ròng gần 60 ngàn tỷ, trong đó gần 55 ngàn tỷ là bán trực tiếp trên sàn. Việc "cân Tây" khiến tiền mỏi và thanh khoản yếu dần. Tuy nhiên, tuần qua mức độ bán ròng của khối ngoại đã giảm dần và kỳ vọng sẽ bước sang giai đoạn giao dịch cân bằng hơn".

Mặc dù thị trường không thể tăng ngay trở lại, nhưng ông Huy cho rằng mức độ giảm điểm dựa trên bối cảnh và cách phản ứng thị trường sẽ không lớn. Chuyên gia vẫn lạc quan vào triển vọng thị trường và cho rằng những thông tin ngoài yếu tố kinh tế gần đây là điều không mong muốn. Sau khi những thông tin này đã phản ánh, thị trường kỳ vọng sẽ xuất hiện những yếu tố mới để thu hút lại dòng tiền và thị trường sẽ sớm trở lại xu hướng tăng giá trung hạn. Vùng quanh 1.150 điểm là vùng hỗ trợ quan trọng hiện tại.

Ba câu chuyện lớn sẽ tác động xuyên suốt đến thị trường nửa cuối năm được chuyên gia nhấn mạnh: (1) Chính sách kinh tế nới lỏng (2) Đà phục hồi kinh tế và (3) câu chuyện nâng hạng. Trong đó đà phục hồi kinh tế đang là yếu tố chính và câu chuyện nâng hạng có vẻ mờ nhạt. Trong những ngày gần đây, có vẻ câu chuyện nâng hạng đang được hâm nóng với Dự thảo về pre-funding và Dự thảo về nới room ngành Ngân hàng. Tháng 9/2024, FTSE cũng có đợt đánh giá và hy vọng Việt Nam sẽ vào danh sách nâng hạng lên Thị tường mới nổi Thứ cấp. Đây là yếu tố không mới nhưng kỳ vọng sẽ trở lại hâm nóng thị trường.

Về chiến lược, các nhà đầu tư ngắn hạn giải ngân trong vòng 2-3 tuần nay đa phần là đã lỗ và "kẹp hàng" vì VN-Index bỏ lỡ những cơ hội bứt phá. Tất nhiên với nhóm nhà đầu tư này cần sự kiên nhẫn chờ đợi thay vì vội vàng hành động.

Với dự báo thị trường sẽ không điều chỉnh quá mạnh, chuyên gia DSC cho rằng nếu NĐT còn tiền có thể cân nhắc giải ngân tiếp tục quanh vùng 1.250 điểm. Ngoài câu chuyện phục hồi Kinh tế (Bán lẻ,Tiêu dùng, Sản xuất, Nguyên vật liệu,…), vị chuyên gia cho rằng các nhóm ngành liên quan đến câu chuyện Nâng hạng (Ngân hàng, Chứng khoán) có thể được cân nhắc, tiêu biểu là nhóm Chứng khoán với các mã lớn đang ở vùng đáy nhiều tháng.

Nhóm cổ phiếu nào có triển vọng tích cực?

Ông Trần Trương Mạnh Hiếu - Trưởng phòng Phân tích Chứng khoán KIS

Thị trường trong tuần qua chứng kiến áp lực bán ra, chủ yếu tập trung vào 3 phiên cuối tuần khi hợp đồng phái sinh đáo hạn. Thông thường, trong những phiên đáo hạn phái sinh sẽ có những diễn biến bất thường. Bên cạnh đó, biến động của thị trường tài chính thế giới cũng ảnh hưởng không nhỏ đến tâm lý nhà đầu tư. Dòng tiền tại Mỹ có những sự dịch chuyển lớn như dịch chuyển từ nhóm công nghệ qua các nhóm ngành khác, và dịch chuyển sang có thị trường mới nổi khi sác xuất giảm lãi suất của Fed đang gia tăng.

Về xu hướng ngắn hạn của thị trường ở thời điềm này, chuyên gia KIS cho rằng rất khó dự báo do các tín hiệu khá đang xen, vẫn có khả năng thị trường sẽ quay lại tăng trưởng và vượt ngưỡng 1.300 điểm khi VN-Index vẫn đang tích lũy trong vùng 1.240-1.300 điểm và các yếu tố vĩ mô vẫn đang ủng hộ kịch bản tăng trưởng.

Tuy nhiên, xu hướng ngắn hạn thường chịu tác động từ các yếu tố tâm lý nhà đầu tư và dòng tiền. Hiện các yếu tố này đang có diễn biến ngoài kỳ vọng, vì thế vẫn có khả năng thị trường sẽ có nhịp rũ mạnh về 1.200 điểm trước khi tăng trở lại. Hiện, xác xuất tăng trưởng và điều chỉnh trong ngắn hạn vẫn là 50-50.

Những yếu tố quyết định đến xu hướng thị trường trong giai đoạn tới là sự cải thiện từ các yếu tố vĩ mô khi tăng trưởng kinh tế hiện đang mang tính tích cực khi nền kinh tế đang tăng trưởng vượt kỳ vọng trong quý 2/2024, tăng 6,93% trong khi các tổ chức dự báo tăng trưởng chỉ ở khoảng 6-6,5%. Đặc biệt, nếu Fed có thể giảm lãi suất trong giai đoạn tới thì áp lực tỷ giá sẽ được giảm bớt qua đó hỗ trợ nền kinh tế Việt Nam.

Ông Hiếu cho rằng nhà đầu tư cần lưu ý xu hướng tăng trong trung và dài hạn của thị trường vẫn được duy trì khi các yếu tố vĩ mô đang được cải thiện. Vì thế, xu hướng điều chỉnh trong ngắn hạn chỉ là một nhịp điều chỉnh mang yếu tố kỹ thuật. Nhà đầu tư có thể tập trung vào các vị thế trong trung và dài hạn. Tuy nhiên cũn không loại bỏ khả năng xu hướng điều chỉnh này có thể đưa chỉ số về những mức thấp hơn ngoài kỳ vọng.

Do đó, chiến lược tốt ưu ở hiện tại là nhà đầu tư nên chờ khi thị trường ổn định trở lại mới bắt đầu giải ngân một phần danh mục và khi có tín hiệu phục hồi thì nhà đầu tư mới nên tăng mạnh tỷ trọng. Việc giải ngân ở hiện tại mà chưa có bất kỳ tín hiệu đảo chiều nào có thể tạo ra những rủi ro không cần thiết.

Một số nhóm cổ phiếu có định giá rẻ, triển vọng tốt nên cân nhắc trong giai đoạn này gồm: Nhóm cổ phiếu bất động sản khu công nghiệp nhóm này sẽ được hưởng lợi nhiều với xu hướng tăng trưởng đầu tư công trong suốt năm 2024. Luật đất đai có liệu lực sớm cũng tạo hành lang pháp lý tốt để các doanh nghiệp trong ngành thực hiện các dự án mới. 

Nhóm cổ phiếu hàng không được hưởng lợi nhiều từ sự phục hồi trở lại của ngành du lịch sau dịch COVID-19. Thêm vào, giá vé máy bay cũng có sự gia tăng so với giai đoạn trước nên doanh thu trong các quý tới có thể tiếp tục tăng trưởng.

 Nhóm vật liệu xây dựng, nhóm này sẽ liên quan nhiều đều câu chuyện tăng cường đầu tư công trong thời gian tới. Bên cạnh đó, sự phục hồi của thị trường BĐS cũng sẽ tạo nên lực cầu giúp nhóm này có sự phục hồi.