Khối ngoại ròng rã bán, có nên quá lo?

Chỉ còn 3 tuần nữa, nước Mỹ xa xôi một lần nữa lại ra quyết định quan trọng không chỉ với Mỹ mà còn với nhiều quốc gia khác: Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ họp để quyết định có tăng lãi suất hay không! Chuyện xảy ra ở nước Mỹ nhưng quyết định này không chỉ liên quan đến kinh tế nước Mỹ mà nó còn có sức ảnh hưởng rộng lớn đến phần kinh tế còn lại của cả thế giới.

Vì sự quan trọng đó, không có gì ngạc nhiên khi hàng ngày có tới hàng tá các báo cáo phân tích, nhận định, dự đoán đường đi nước bước trong thời gian tới của một trong những Ngân hàng Trung ương quyền lực nhất thế giới này.

Đối với nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán Việt Nam, họ cũng đã quá quen việc mỗi lần FED sắp sửa họp về lãi suất là thị trường lại xáo động.

Khối ngoại ròng rã bán

Từ trạng thái mua ròng 71 tỷ đồng hồi tháng 10/2016, khối ngoại đã quay ngoắt ra bán ròng ròng rã trong tháng 11 đẩy giá trị bán từ đầu tháng đến nay lên đến gần 5,58 nghìn tỷ trong khi mua chỉ đạt 4,64 nghìn tỷ. Tổng giá trị bán ròng tích lũy trong tháng 11 đã lên đến 930 tỷ đồng.

Việc khối ngoại bán ròng tính đến phiên 24/11 đã đạt 6 phiên liên tiếp, nhiều chuyên gia lý giải là do lo ngại về tỷ giá nên dòng tiền nóng rút vốn.

Nhiều người lại cho rằng việc bán ròng này không phải quá lớn và cũng được dự báo trước. Sự dự báo này có được là do hiện tượng bán ròng "cục bộ" tại cổ phiếu VNM của Vinamilk có thể nhìn thấy trước khi mà hàng loạt tổ chức nước ngoại đã đăng ký bán trước đó. Thực tế cũng chứng minh, như phiên giao dịch ngày hôm qua (24/11), khối này bán ròng đột biến hơn 200 tỷ đồng trên HSX, tập trung chủ yếu vào VNM với số bán ròng lên đến gần 195 tỷ.

Nhà đầu tư có nên quá hoảng loạn?

Tỷ giá USD/VND tiếp tục được điều chỉnh tăng tính đến hết ngày hôm qua (24/11). Diễn biến này, theo nhận định của VCBS, là sự điều chỉnh hợp lý của NHNN khi một số đồng tiền chủ chốt như CNY hay EUR tiếp đà suy giảm so với đồng USD. Trong đó, tỷ giá USD/CNY liên tục thiết lập các mức đỉnh mới trong năm nay. Tuy nhiên, cân nhắc tương quan cung cầu thực tế trên thị trường ngoại tệ trong nước, VCBS cho rằng áp lực tăng trong giai đoạn này chịu tác động lớn từ tâm lý đầu cơ găm giữ trong nước và theo đó sẽ dần hạ nhiệt trong thời gian tới.

Nói về tác động của tỷ giá lên thị trường chứng khoán, hồi đầu năm nay, khi thị trường chứng khoán Việt Nam cũng đứng trước áp lực như hiện tại (khối ngoại bán ròng, FED họp tăng lãi suất, tỷ giá lên cao), giám đốc điều hành VinaCapital từng chia sẻ với báo giới rằng các nhà đầu tư nước ngoài đã có nhiều kinh nghiệm giảm thiểu rủi ro để bảo vệ vốn đầu tư của họ. Theo vị giám đốc điều hành nhiều kinh nghiệm này, việc các nhà đầu tư nước ngoài bán ròng trước giai đoạn FED tăng lãi suất một phần là để tái sắp xếp các danh mục đầu tư cho phù hợp với các yếu tố vĩ mô khác, như đồng đô la Mỹ (USD) mạnh lên trên thị trường toàn cầu. Động thái của khối ngoại không hàm chứa ý nghĩa đặc biệt nào cả.

Dù vẫn ở lại Việt Nam nhưng e ngại rủi ro tỷ giá cũng đã được quỹ VinaCapital Vietnam Opportunity Fund (VOF) chia sẻ hồi giữa tháng 10 vừa qua là quỹ sẽ tiếp tục hướng đến các công ty hưởng lợi từ tăng trưởng tiêu dùng nội địa và ít liên quan đến xuất nhập khẩu để hạn chế các rủi ro có thể xảy ra với các yếu tố vĩ mô như tỉ giá hay các chính sách thương mại.

Với nhiều người, con số 930 tỷ đồng bán ròng không mang lại nhiều cảm giác như đám đông e ngại vì họ đã nhiều lần chứng kiến sự rút vốn của khối ngoại ồ ạt hơn thế và thị trường sẽ điều tiết trở lại. Và, việc rút vốn kéo dài này chủ yếu là tác động đến tâm lý nhà đầu tư hơn là tác động mạnh đến toàn thị trường chứng khoán.

Ảnh hưởng lớn nhất đến thị trường chứng khoán có lẽ không phải là khối ngoại ồ ạt rút vốn hay ảnh hưởng mạnh đến doanh nghiệp niêm yết. Vì, khối ngoại, như chúng tôi đã phân tích ở trên, có bán ròng nhưng không phải đồng loạt tháo chạy. Quy mô bán ròng không quá lớn, thậm chí nhiều tháng mua ròng còn gấp nhiều lần con số bán lần này.

Thực tế, việc tăng tỷ giá, lãi suất không tác động ngay lên kinh doanh của doanh nghiệp trong chốc lát. Những lần FED điều chỉnh lãi suất gần đây, thị trường chứng khoán Việt Nam đều biến động giảm nhưng sau đó hồi phục mạnh.

Cũng đã có quan điểm lạc quan hơn trên thị trường cho rằng, sau giai đoạn FED quyết định về lãi suất thì có thể là một chu kỳ tốt cho VnIndex bởi lẽ thị trường chứng khoán đã phản ánh thông tin này vào diễn biến thị trường những ngày qua và có thể là vài tuần sắp tới. Khi tin tức gần qua đi thì dòng tiền sẽ quay trở lại.