Lãi suất giảm, đi tìm cổ phiếu có tỷ suất cổ tức tiền mặt cao

Theo báo cáo tiền tệ tuần 17-21/8 của Trung tâm phân tích Chứng khoán SSI (SSI Research), lãi suất của 4 ngân hàng thương mại nhà nước ở mức 3,5-4%/năm với kỳ hạn dưới 6 tháng, 4,1-4,3%/năm với kỳ hạn từ 6 đến dưới 12 tháng. Lãi suất tiền gửi của các ngân hàng thương mại cổ phần hầu hết cao hơn ngân hàng thương mại nhà nước khoảng 0,5-1,5%/năm ở tất cả các kỳ hạn nhưng cá biệt một số đơn vị có lãi suất của kỳ hạn 12 tháng trở lên còn thấp hơn các ngân hàng thương mại nhà nước như ACB, Techcombank. Trong khi đó, vào thời điểm đầu năm, lãi suất tiền gửi ổn định ở mức 4,1-5%/năm cho kỳ hạn dưới 6 tháng, 5,3-7,4%/năm cho kỳ hạn 6 đến dưới 12 tháng.

SSI Research kỳ vọng lãi suất tiền gửi có thể giảm tiếp khoảng 50-70 điểm % ở kỳ hạn dưới 12 tháng và 20-50 điểm % ở các kỳ hạn từ 12 tháng trở lên trong 5 tháng cuối năm 2020.

Tại hội thảo “Triển vọng và cơ hội chứng khoán đến cuối năm 2020” do FiinTrade tổ chức, ông Đào Phúc Tường, chuyên gia đầu tư cho rằng với lãi suất tiết kiệm thấp như hiện nay thì nhà đầu tư có thể chuyển hướng dòng tiền sang những cổ phiếu của doanh nghiệp chia cổ tức tiền mặt đều đặn để hưởng cổ tức thay vì hưởng lãi. Ví dụ, một công ty có tỷ suất cổ tức 10% đều mỗi năm thì khi lãi suất tiền gửi xuống 6% sẽ trở nên hấp dẫn hơn.

Tại Việt Nam, quy định các doanh nghiệp niêm yết trên sàn chứng khoán thông qua phương án cổ tức tính trên mệnh giá. Ví dụ, cổ tức 100% bằng tiền, tương ứng với mỗi cổ phiếu được nhận 10.000 đồng. Vì vậy, để xét tính hiệu quả của tỷ suất cổ tức, cần tính trên thị giá. Chẳng hạn, Sabeco thường chia cổ tức tỷ lệ 35% bằng tiền mặt, nhưng nếu tính trên thị giá trên dưới 190.000 đồng/cp thì tỷ suất cổ tức chỉ chưa tới 2%.

Nhiều doanh nghiệp trên thị trường chứng khoán chia cổ tức ở mức rất hấp dẫn. Nổi bật nhất phải kể đến Công ty Bến xe Miền Tây ( HNX: WCS ), nhiều năm liền chia cổ tức tiền mặt đều đặn tỷ lệ 20-30% mệnh giá. Riêng năm 2018, công ty chia đến 40.000 đồng/cp, tương ứng tỷ lệ 400% vốn điều lệ. Tại kỳ họp ĐHĐCĐ thường niên vừa qua, lãnh đạo doanh nghiệp đã trình và được thông qua mức trả cổ tức khủng 51.600 đồng/cp cho năm 2019, tương đương tỷ lệ 516%. Công ty vừa chốt quyền trả cổ tức đợt 1/2019 tỷ lệ 258% vào tháng 7 vừa qua, phần còn lại dự kiến chia vào tháng 10.

Tạm tính theo mức giá chốt phiên 31/8 của cổ phiếu WCS là 198.000 đồng/cp và phần cổ tức còn lại 25.800 đồng/cp dự kiến chia vào tháng 10, tỷ suất cổ tức ở mức 13%, khá hấp dẫn so với lãi suất tiền gửi hiện nay. Nếu doanh nghiệp duy trì mức cổ tức này cho năm 2020 thì tỷ suất cổ tức đạt 26,1%.

Trước ảnh hưởng của dịch bệnh, doanh nghiệp khai thác và kinh doanh Bến xe Miền Tây ghi nhận lãi sau thuế bán niên đạt 24,5 tỷ đồng, giảm 28,3% so với cùng kỳ năm trước. Chia kể phần lợi nhuận 2020, sau khi chia cổ tức 2019 thì doanh nghiệp còn 12,3 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế chưa phân phối và 105 tỷ đồng quỹ đầu tư phát triển, trong khi vốn điều lệ chỉ 25 tỷ đồng.

Năm 2020, WCS lên kế hoạch chia cổ tức không thấp hơn 20%, đây là mức kế hoạch truyền thống.

Đơn vị: tỷ đồng

Công ty cổ phần CIC39 (HoSE: C32) có truyền thống trả cổ tức tiền mặt 24% mỗi năm trong nhiều năm nay và dự kiến tiếp tục giữ mức này cho năm 2020. Về hoạt động kinh doanh, doanh nghiệp đá xây dựng đạt 49 tỷ đồng trong nửa đầu năm, tăng 40% so với cùng kỳ năm trước nhờ diễn biến tiêu thụ sản phẩm đá thuận lợi.

Thống kê các doanh nghiệp có tỷ suất cổ tức lớn hơn 8%.

Công ty cổ phần CIC39 ( HoSE: C32 ) có truyền thống trả cổ tức tiền mặt 24% mỗi năm trong nhiều năm nay và dự kiến tiếp tục giữ mức này cho năm 2020. Về hoạt động kinh doanh, doanh nghiệp đá xây dựng đạt 49 tỷ đồng trong nửa đầu năm, tăng 40% so với cùng kỳ năm trước nhờ diễn biến tiêu thụ sản phẩm đá thuận lợi.

Bình luận về lựa chọn cổ phiếu với tỷ suất cổ tức cao, với Người Đồng Hành, ông Nguyễn Xuân Bình, Giám đốc Phân tích Công ty Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV) cho rằng nhiều doanh nghiệp chia cổ tức hấp dẫn tuy nhiên thanh khoản cổ phiếu thường thấp và giá tương đối cao so với mặt bằng chung. Vì vậy, nhà đầu tư cần đánh giá tỷ suất cổ tức có đủ hấp dẫn và hoạt động kinh doanh có duy trì được mức cổ tức này không.

Ông Trương Hiền Phương, Giám đốc cấp cao Chứng khoán KIS Việt Nam nhìn nhận lãi suất tiết kiệm xuống thấp như hiện nay khiến một phần dòng tiền dịch chuyển sang thị trường chứng khoán với 2 trường phái đầu tư là hưởng chênh lệch giá và hưởng cổ tức. Lựa chọn quan tâm đến cổ phiếu cổ tức là hướng đầu tư cơ bản và phù hợp với nhóm nhà đầu tư lớn, không có nhiều thời gian giao dịch. Bởi lẽ, khi chia cổ tức tiền mặt hay cổ phiếu, ngay ngày giao dịch không hưởng quyền giá cổ phiếu trên thị trường bị sụt giảm tương ứng với giá trị nhận được và phải chờ một thời gian sau giá cổ phiếu mới hồi phục trở lại nếu kết quả kinh doanh khả quan. Đồng thời, với cổ tức tiền mặt, ngay thời điểm tiền về nhà đầu tư cũng bị đánh thuế thu nhập 5%.

Bên cạnh cổ phiếu có tỷ suất cổ tức cao, Giám đốc KIS Việt Nam nhận định kênh trái phiếu cũng thu hút được những đối tượng là nhà đầu tư tổ chức có lượng tiền nhàn rỗi lớn như các định chế tài chính, doanh nghiệp, nhà đầu tư nước ngoài. Những nhóm nhà đầu tư này có nguồn tiền lớn và có cơ chế đầu tư riêng, để phân tán rủi ro và tối ưu hóa dòng tiền có thể tìm để kênh trái phiếu hưởng trái tức cao hơn ngân hàng và ít rủi ro hơn cổ phiếu. Bởi, đầu tư trái phiếu sẽ hưởng lãi cố định khoảng 9-11% mỗi năm, trong khi mua cổ phiếu hưởng cổ tức có thể lãi 15-20% mỗi năm nhưng cũng có thể chỉ 5-7%.