Khi doanh nghiệp vốn hóa nhỏ trở nên... quá to vì đà tăng "không mệt mỏi" bởi "sóng" AI và tiền số

Các nhà đầu tư đang có hứng thú như thế nào đối với trí tuệ nhân tạo và tiền điện tử?

Theo Wall Street Journal, hai cổ phiếu gắn liền với những mảng này —Super Micro Computer SMCI và MicroStrategy MSTR — đang tạo động lực cho chỉ số Russell 2000, nhóm công ty vốn hóa nhỏ tại Mỹ.

Giá của cổ phiếu Super Micro - nhà sản xuất máy chủ được biết đến nhiều hơn với thương hiệu Supermicro - đã tăng 237% trong năm nay, khi nhu cầu về các máy chủ có khả năng AI tổng hợp trong các trung tâm dữ liệu tăng cao.

Trong khi đó, MicroStrategy đã tăng 156% khi giá trị tiền điện tử mà nó nắm giữ tăng vọt. Những khoản lợi nhuận đó đã bỏ xa những cổ phiếu phát triển nóng như Nvidia, vốn đã tăng 73%.

Các cổ phiếu nói trên hiện là hai cổ phiếu lớn nhất trong chỉ số chứng khoán vốn hóa nhỏ, có tổng giá trị thị trường là 84 tỷ USD, bao gồm 57 tỷ USD mới tăng thêm trong năm nay. Theo dữ liệu từ LSEG, chúng cùng nhau chiếm hơn 1/3 mức lợi nhuận 5,2% của Russell 2000 trong quý đầu tiên.

Tuy nhiên, viễn cảnh này khó có thể kéo dài, ngay cả khi cổ phiếu tiếp tục tăng. Cả hai công ty “Micro” này đều lớn hơn nhiều so với một cổ phiếu điển hình thuộc Russell 2000 - có giá trị thị trường trung bình khoảng 900 triệu USD vào cuối tháng 2. Chúng sẽ vẫn ở trong Russell 2000 cho đến ít nhất là tháng 6, khi chỉ số này trải qua quá trình tái cân bằng hàng năm và hai công ty dự kiến sẽ rời đi.

Theo Steven DeSanctis, chiến lược gia nghiên cứu cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ của Mỹ, việc tái cân bằng có thể sẽ dẫn đến việc loại bỏ các công ty có giá trị thị trường lớn hơn 7,6 tỷ USD.

Cho đến lúc đó, chỉ số vốn hóa nhỏ vẫn sẽ có sự góp mặt của một số công ty có giá trị vốn hóa lớn.

Supermicro chiếm gần 2% chỉ số Russell 2000 và gần 4% chỉ số tăng trưởng Russell 2000 vào cuối quý 1. MicroStrategy có tỷ lệ tương ứng lần lượt là gần 1% và 2%.

DeSanctis, chuyên gia với kho dữ liệu kéo dài từ năm 1985 tới nay, cho biết Supermicro “là cổ phiếu có tỷ trọng lớn nhất từ trước đến nay trong chỉ số này”.

Cả Supermicro và MicroStrategy đều là những công ty có tuổi đời hàng chục năm và bỗng nhiên trở thành tâm điểm chú ý. Nhu cầu đối với máy chủ của Supermicro và nhu cầu chip xử lý đồ họa của Nvidia đã tăng lên để đáp ứng các chương trình AI tạo sinh. Do đó, cổ phiếu của chúng đã tăng sau khi các nhà phân tích Phố Wall kỳ vọng doanh số bán hàng của các công ty này bùng nổ. Doanh thu dự kiến sẽ đạt 22 tỷ USD trong 12 tháng kết thúc vào tháng 6/2026, cao hơn gấp ba lần so với năm ngoái.

MicroStrategy cũng là một doanh nghiệp công nghệ có tính kế thừa. Cổ phiếu của hãng đã tăng mạnh vì cuộc đặt cược thành công vào bitcoin.

Được dẫn dắt bởi Chủ tịch điều hành Michael Saylor, công ty đã khai thác thị trường vốn để đều đặn mua thêm tiền điện tử kể từ năm 2020, thu hút được người quan tâm trên các diễn đàn nhà đầu tư trực tuyến. Tính đến tháng 3, nó nắm giữ hơn 214.000 bitcoin với giá mua trung bình khoảng 35.160 USD. Giá bitcoin đang dao động quanh mức 68.000 USD, tăng khoảng 60% trong năm nay.

Cổ phiếu công ty sẽ tiếp tục tăng nếu tiền điện tử giữ đà tăng giá và các nhà phân tích kỳ vọng doanh thu sẽ tăng 18% trong ba năm kết thúc vào năm 2026, lên 583 triệu USD.

Một số nhà đầu tư cho rằng có lý do để lạc quan về chỉ số Russell 2000 vì Cục Dự trữ Liên bang dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất vào cuối năm nay.

Gần một phần tư chỉ số này là các cổ phiếu tài chính, bất động sản và tiện ích, tất cả đều có mức tăng kém. Lãi suất cao hơn khiến các cổ phiếu trả cổ tức kém hấp dẫn hơn và làm tăng chi phí vay đối với các ngân hàng và công ty bất động sản.

John Mowrey, giám đốc đầu tư của NFJ Investment Group, cho biết: “Đây là những lĩnh vực bị tổn thương nặng nề nhất do hạn chế vốn và họ có nhiều khả năng được hưởng lợi nhất từ việc giảm lãi suất”.

Ông cho rằng các cổ phiếu giá trị trong chỉ số Russell 2000 được giao dịch ở mức gấp 1,4 lần giá trị ròng của chúng, mức giảm lớn nhất so với S&P 500 kể từ cuối những năm 1990.

Tham khảo WSJ