Quỹ ngoại quy mô 21.000 tỷ tiết lộ lý do đặt cược lớn vào cổ phiếu ngân hàng vừa vượt đỉnh

Thị trường chứng khoán Việt Nam vừa có một phiên bất ngờ tăng mạnh với lực kéo chủ yếu đến từ nhóm ngân hàng. Trong đó, cổ phiếu Sacombank (STB) gây ấn tượng khi tăng 4,5% lên lập đỉnh mới tại 36.250 đồng/cp. Vốn hóa thị trường cũng theo đó lập kỷ lục hơn 68.000 tỷ đồng (2,7 tỷ USD), tăng 30% so với đầu năm.

Cổ phiếu tăng mạnh đem đến niềm vui lớn cho cổ đông và quỹ ngoại Pyn Elite Fund là một trong số đó. STB hiện là khoản đầu tư lớn nhất trong danh mục của quỹ với tỷ trọng lên đến 19,7%. Với quy mô hơn 800 triệu EUR, tương đương khoảng 21.000 tỷ đồng (tính đến cuối tháng 11), số cổ phiếu STB trong tay cá mập này có giá trị ước tính lên đến hơn 4.300 tỷ đồng.

Đánh giá về Sacombank, ông Petri Deryng - người đứng đầu Pyn Elite Fund cho rằng đây là một ngân hàng thương mại lớn, được quản lý tốt, có thương hiệu được công nhận rộng rãi và có uy tín tốt về các dịch vụ của mình. Cổ phiếu của STB đang giao dịch ở mức định giá P/E và P/B rất vừa phải, và có tiềm năng tăng giá đáng kể.

Theo Pyn Elite Fund, việc tiếp quản Ngân hàng Phương Nam (Southern Bank) thành công, dẫn đến việc xóa nợ dài hạn đối với các khoản NPL được sáp nhập vào STB. Tổng cộng 37.000 tỷ đồng tiền thanh lý tài sản thế chấp đối với các khoản vay không hoạt động này đã được tích lũy trong các mục ngoài bảng cân đối kế toán của Sacombank trong quá trình tái cấu trúc hoàn tất gần đây.

“ Việc ghi nhận các khoản phải thu đã thanh toán vào vốn chủ sở hữu của ngân hàng sẽ làm tăng đáng kể vốn chủ sở hữu của STB. Theo tính toán của Pyn Elite Fund , P/B của STB có thể giảm xuống 0,7 ” , ông Petri Deryng nhấn mạnh.

Thực tế, ngoài STB, Pyn Elite Fund còn nắm nhiều cổ phiếu ngân hàng trong danh mục với tỷ trọng cao. Người đứng đầu quỹ ngoại cho rằng nhóm ngân hàng vẫn còn khá rẻ, mặc dù đã tăng khá mạnh trong năm nay. Ông Petri Deryng đánh giá, trong tương lai, cổ phiếu ngân hàng sẽ cần phải tăng giá đáng kể để đạt được mức định giá hợp lý hơn.

Về định giá, với dự phóng các công ty niêm yết tại Việt Nam duy trì mức tăng trưởng thu nhập mạnh mẽ trong năm 2025, Pyn Elite Fund cho rằng P/E của thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ giảm xuống còn 10,1. Quỹ ngoại tin rằng rủi ro giảm giá mà các nhà đầu tư lo ngại trong mùa thu sẽ không còn là vấn đề nữa, và trọng tâm sẽ chuyển sang mức tăng trưởng thu nhập mạnh mẽ của các công ty niêm yết tại Việt Nam và mức định giá cực kỳ hấp dẫn tương ứng trên thị trường.

Pyn Elite Fund đánh giá VN-Index đang bị giới hạn trong phạm vi giao dịch 1.200 - 1.300 điểm nhưng mục tiêu dài hạn của quỹ đối với chỉ số vẫn không đổi ở mức 2.500 điểm. Mục tiêu này dựa trên mức tăng trưởng thu nhập mạnh mẽ trong khoảng thời gian từ 2 đến 3 năm tới và định giá thị trường chứng khoán ở mức P/E 16.