Thị giá một cổ phiếu bất động sản mất 70.000 đồng/cp chỉ sau 2 phiên

Không dừng lại ở đó, trong bối cảnh nhiều cổ phiếu bất động sản giảm sâu hôm 3/11 có sự hồi phục mạnh mẽ trở lại ở phiên 4/11, nhưng L14 vẫn giảm 9,9% xuống sát mức giá sàn là 195.200 đồng/cp. Như vậy, chỉ sau 2 phiên giao dịch, cổ phiếu L14 đã mất đến 70.000 đồng/cp. Nhà đầu tư mua vào cổ phiếu này ở mức giá trần hơn 3/11 dù cổ phiếu chưa về tài khoản đã mất 26,3% giá trị.

Trước đó, L14 đã có khoảng thời gian tăng "sốc". Cổ phiếu này tăng từ 82.900 đồng/cp vào cuối tháng 8 lên 240.700 đồng/cp ở phiên 2/11, tương ứng gấp gần 3 lần. Còn nếu tính từ cuối năm 2020, giá cổ phiếu L14 gấp hơn 4,5 lần.

Diễn biến giá cổ phiếu L14. Nguồn: Tradingview.

Licogi 14 là một thành viên của Tổng công ty Xây dựng và Phát triển hạ tầng Licogi - Bộ Xây Dựng, hoạt động trong lĩnh vực bất động sản và xây dựng.

Theo kết quả kinh doanh quý III, Licogi 14 đạt 27,9 tỷ đồng doanh thu thuần, tăng 19% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận ròng sau thuế đạt gần 12 tỷ đồng, tăng 20%. Lũy kế 9 tháng doanh thu thuần đạt 110,6 tỷ đồng, tăng 51% so với cùng kỳ. Lợi nhuận ròng sau thuế tăng 72% lên mức 43 tỷ đồng.

Ngược lại, Chứng khoán An Bình (ABS) đã có báo cáo đánh giá kém khả quan đối với doanh nghiệp này. Theo ABS, rủi ro đầu tư với Licogi 14 đến từ việc năng lực tài chính và quy mô doanh nghiệp còn khiêm tốn dẫn đến hạn chế nhất định trong việc tiếp cận các dự án lớn. Với quy mô vốn – tài sản 511 tỷ đồng, dự án nổi bật gần nhất mà Licogi 14 từng đạt được là khu đô thị Minh Phương đã triển khai kể từ 2009 – 2010. Do vốn và năng lực tài chính chưa đủ lớn nên công ty phải dựa vào liên doanh với Licogi 16 để có thể trúng thầu dự án mới nhất là Nam Minh Phương với tổng mức đầu tư lớn hơn giá trị tài sản của Licogi 14 nhiều lần.

Doanh thu thuần năm 2020 giảm 54,6% cùng kỳ. Trong khi doanh thu hợp đồng xây dựng ghi nhận sự tăng trưởng (44,8%), hai mảng trọng yếu khác là kinh doanh bất động sản và bán vật liệu xây dựng đều giảm mạnh, phần lớn bởi quỹ hàng tại dự án chính khu đô thị Minh Phương đã khai thác gần hết. Biên lợi nhuận gộp tiếp tục thu hẹp trong năm 2020, xuống chỉ còn 41%. Lợi nhuận sau thuế cũng giảm 55,6%, còn 35,5 tỷ. Vì thế, các chỉ số về lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) và lợi nhuận trên tổng tài sản (ROA) giảm còn lần lượt 10% và 7%, thấp hơn rất nhiều so với mức trung bình các năm trước. ABS cho rằng, thời gian từ 1-2 năm kế tiếp tình trạng này có thể không khả quan hơn vì ít nguồn thu từ mảng bất đông sản, với dự án Nam Minh Phương mới đang trong giai đoạn hoàn tất quy hoạch, đòi hỏi một thời gian dài mới có thể đưa vào khai thác, trong khi các dự án còn lại không nổi bật. Trước mắt Licogi 14 sẽ phải phụ thuộc vào mảng vật liệu xây dựng và xây lắp, vốn có biên lợi nhuận thấp.

Mặc dù đã liên tục phát hành tăng vốn, khoảng 40 - 60% tổng tài sản của doanh nghiệp chỉ được sử dụng dưới hình thức nắm giữ ngắn hạn. Đây cũng là nguyên nhân dẫn đến các chỉ số hiệu quả như ROE và ROA giảm dần, không có được sự tăng trưởng doanh thu. ABS cho rằng Licogi đang chưa tận dụng tốt nguồn lực sẵn có để tăng cường hiệu quả sản xuất và mở rộng quy mô, dẫn tới tăng hiệu ứng pha loãng giá trị cổ phiếu.