SSI có khả năng được hoàn nhập dự phòng hơn 200 tỷ nhờ HAGL Agrico lên sàn

CTCP Chứng khoán Sài Gòn (mã: SSI) có một khoản đầu tư dài hạn lớn và cũng bị xem là nặng gánh do phải trích lập dự phòng không hề ít trong những năm qua. Đó là khoản đầu tư vào CTCP Cao su Hoàng Anh với số lượng cổ phần sở hữu tính tại thời điểm 31/03/2015 là 10.267.000 cổ phiếu.

Giá trị sổ sách của lượng cổ phần này hơn 523,6 tỷ đồng tương đương giá mua gốc là 51.000 đồng/cp. "Giá thị trường" ở mức 225,9 tỷ và SSI đã trích lập dự phòng 297,7 tỷ, tức 57% giá trị sổ sách.

(Nguồn: BCTC quý 1/2015 của công ty mẹ SSI)

Tháng 4/2015, CTCP Cao su Hoàng Anh đã đổi tên thành CTCP Nông nghiệp Quốc tế Hoàng Anh Gia Lai (HAGL Agrico), sáp nhập CTCP Bò sữa Tây Nguyên và ngày 20/07 tới đây sẽ được giao dịch trên sàn HOSE với mã chứng khoán HNG, giá tham chiếu 28.000 đồng/cp.

Tại thời điểm cuối quý 1/2015, vốn điều lệ của HAGL Agrico là 3.990,67 tỷ đồng tức 399.067.000 cổ phần. Như vậy, tỷ lệ nắm giữ của SSI là 2,5%.

Theo thông tin trong bản cáo bạch của HAGL Agrico, trong 6 tháng đầu năm 2015, công ty đã phát hành thêm hơn 309 triệu cổ phiếu để tăng vốn điều lệ từ 3.990,67 tỷ đồng lên hơn 7.081 tỷ đồng. Trong đó, phát hành riêng lẻ 63,97 triệu cổ phiếu cho cổ đông chiến lược, phát hành 15,9 triệu cổ phiếu cho Cán bộ công nhân viên và phát hành cổ phiếu từ nguồn vốn chủ sở hữu (chia cổ phiếu thưởng) cho các cổ đông với 229,2 triệu cổ phiếu (tức chia thưởng với tỷ lệ 57,44%). Việc phát hành được hoàn tất vào ngày 2/6/2015.

Danh sách cổ đông chiến lược không được công bố. Bản cáo bạch chỉ cho biết cổ đông tổ chức nắm giữ 90,76% vốn cổ phần, trong đó có duy nhất CTCP Hoàng Anh Gia Lai (mã: HAG) là cổ đông lớn nắm trên 5% với tỷ lệ sở hữu là 79,52%.

Như vậy, tại thời điểm cuối quý 2/2015, số lượng cổ phiếu HNG mà SSI đang nắm (chưa nói đến việc SSI có nằm trong danh sách cổ đông chiến lược không) là 16.163.861 cổ phiếu – tăng lên do được chia cổ phiếu thưởng. Theo giá niêm yết của HNG ngày đầu tiên giao dịch là 28.000 đồng, thị giá của khoản đầu tư vào HAGL Agrico của SSI là 452,6 tỷ đồng.

Nếu mức giá này được giữ ổn định, đến cuối kỳ, SSI sẽ được hoàn nhập dự phòng 226,7 tỷ đồng từ khoản đầu tư này, đồng nghĩa với việc lợi nhuận tăng thêm một khoản tương ứng.

Trong buổi gặp mặt nhà đầu tư do HOSE tổ chức mới đây, SSI cho biết công ty có thể vượt 20% kế hoạch lợi nhuận trước thuế trong năm nay. Công ty đã đặt kế hoạch LNTT cho năm 2015 là 1.021 tỷ đồng. Theo công bố trên, SSI có thể đạt con số LNTT là 1.225 tỷ đồng. Đáng chú ý, khả năng vượt kế hoạch này đến từ việc hoàn nhập 273 tỷ đồng dự phòng liên quan đến đầu tư dài hạn cổ phiếu OTC.

Như thế, việc HAGL Agrico tăng vốn và lên sàn với mức giá 28.000 đồng/cp như trên có thể đem lại cho SSI nói riêng một kết quả lợi nhuận năm 2015 sáng lạn. Tất nhiên đây chỉ là mức giá tham chiếu do HAGL Agrico và chính SSI - đơn vị tư vấn niêm yết - đưa ra. Mức giá cuối cùng sẽ phụ thuộc vào kỳ vọng của nhà đầu tư đối với HAGL Agrico và diễn biến của thị trường.

Một CTCK khác là chứng khoán Nông nghiệp Agriseco (mã: AGR) cũng đang nắm giữ 5 triệu cổ phiếu của HAGL Agrico với giá trị sổ sách 275 tỷ đồng (tương ứng mức giá 55.000 đồng/cp). Khoản đầu tư này đang được trích lập dự phòng 85,5 tỷ đồng do công ty hạch toán thị giá tại mức giá 37.900 đồng/cp.

Do nhận cổ phiếu thưởng, số lượng cổ phiếu HNG mà AGR sở hữu tại thời điểm 02/06/2015 là 7,87 triệu cổ phiếu.

Tương tự như SSI, khi HAGL Agrico lên sàn với mức giá niêm yết 28.000 đồng/cp tương đương thị giá của khoản đầu tư là 220 tỷ đồng, AGR sẽ được hoàn nhập dự phòng gần 31 tỷ.

Bản cáo bạch của HAGL Agrico