UPCoM: Công ty chứng khoán là nhà tạo lập thị trường

Thị trường UPCoM là thị trường OTC được quản lý tập trung, chính thức. Qua đó, nhà đầu tư có được chỗ đáng tin cậy để giao dịch tập trung. Ở UPCoM, các chứng khoán sẽ phải được lưu ký tại trung tâm lưu ký chứng khoán để giao dịch tập trung.

Các công ty OTC thanh khoản còn e ngại

Các công ty mà đang giao dịch OTC lớn như Ngân hàng Quân đội, Eximbank, các ngân hàng khác và một số công ty OTC có tính thanh khoản cao dường như không “mặn mà” lắm với OTC, vì nhiều lý do: các nhà đầu tư đã quen giao dịch không biên độ, thời gian thanh toán T+O, công ty thu phí chuyển nhượng…

Hơn nữa, nếu lên sàn, các công ty này có xu hướng mong muốn niêm yết ở HOSE hoặc HASTC giúp tạo dựng uy tín và thanh khoản cao hơn, vì bản chất là họ đã đủ khả năng lên sàn, vấn đề chỉ là chọn thời điểm.

Cơ hội quảng bá thương hiệu, tạo thanh khoản cho các công ty đại chúng chưa thanh khoản

Tuy nhiên, phần lớn các công ty đại chúng không thuộc diện các công ty OTC nêu trên, nghĩa là không có một lịch sử giao dịch “hoành tráng” như vậy.

Các công ty còn lại có đặc điểm chung là cổ phiếu ít thanh khoản, chưa được nhiều nhà đầu tư chú ý, do đó, cần được sự hỗ trợ của Nhà nước qua việc tổ chức thị trường UPCoM thì mới có cơ hội giao dịch, được nhà đầu tư biết đến (tương tự như đã tổ chức sàn HOSE và HASTC).

Chẳng hạn, ngay khi được biết sẽ lên sàn UPCoM, nhiều cổ phiếu đã được săn lùng, tìm kiếm và làm tăng giá như các cổ phiếu Công ty Chứng khoán Tràng An, VICS, Ngân hàng TMCP Sài Gòn, Công ty Đá Vĩnh Cửu, Cafico, HIPT…

Sàn OTC tự do sẽ bị đẩy lùi

Với sự ra đời của thị trường UPCoM, sàn OTC tự do dự kiến sẽ bị đẩy lùi. Giao dịch OTC tự do chứa đựng nhiều rủi ro với cả nhà đầu tư và người môi giới do thiếu cơ chế, thiếu tính tổ chức (hầu như một quán café nào cũng có thể tổ chức “chợ” OTC nếu có môi giới).

Ngay cả các công ty chứng khoán (CTCK) có truyền thống kinh doanh, môi giới OTC như AVSC, DDSC… cũng không dám đẩy mạnh môi giới OTC do tính chất rủi ro của nó, và e ngại ảnh hưởng đến uy tín CTCK.

Do đó, thị trường UPCoM ra đời sẽ đẩy lùi giao dịch OTC tự do và khôi phục lại chức năng môi giới của CTCK.

Công ty chứng khoán là nhà tạo lập thị trường – một diện mạo thị trường chứng khoán mới

Các công ty chứng khoán sẽ có thêm một sân chơi mới là thị trường UPCoM. Khác với thị trường niêm yết HOSE hay HASTC, giao dịch ở UPCoM được thực hiện theo phương thức thỏa thuận chứ không phải khớp lệnh và CTCK sẽ phải đóng vai trò nhà tạo lập thị trường, nghĩa là đóng vai trò người mua, người bán cho nhà đầu tư.

Điều này tương tự như ngân hàng thực hiện vừa mua vừa bán ngoại tệ cho doanh nghiệp và thực hiện qua cơ chế báo giá tỷ giá hàng ngày. Đây là một thị trường chứng khoán hoàn toàn mới ở Việt Nam, tuy nhien đã là quen thuộc với nhiều nước phát triển.

Các CTCK sẽ phân hóa và những công ty nào có tiềm lực, có kinh nghiệm môi giới OTC, có mạng lưới nhà đầu tư rộng có thể trở thành nhà tạo lập thị trường lớn. Thị trường mới đang tạo ra sân chơi mới, cơ hội mới cho các CTCK thử sức.

Lê Anh Thi
Giám đốc Phân tích – Tư vấn, CTCP Chứng khoán Âu Việt