Thị trường thuận lợi, cho vay ký quỹ và môi giới sẽ là động lực thúc đẩy tăng trưởng cho ngành chứng khoán trong nửa cuối năm 2021

Trong báo cáo mới được công bố, Công ty chứng khoán Rồng Việt (VDSC) đã đánh giá xu hướng tăng trưởng của ngành chứng khoán đang trở nên bền vững từ sự xuất hiện của nhà đầu tư cá nhân sau đại dịch.

Số lượng nhà đầu tư cá nhân tăng mạnh từ đầu năm 2020 nhờ môi trường lãi suất huy động thấp và tác động của dịch. Tuy vậy, tỷ lệ thâm nhập thị trường của nhà đầu tư cá nhân vẫn còn thấp (dưới 4% dân số) so với các thị trường trong khu vực như Thái Lan (25-30%), Singapore (32%), Malaysia (18%).

Kỳ vọng tăng trưởng bền vững sau đại dịch

Trong nửa cuối năm 2021 và đầu năm 2022, với gói hỗ trợ lãi suất gần đây, chính sách tiền tệ mở rộng và các diễn biến phức tạp của đại dịch, VDSC kỳ vọng dòng tiền từ nhà đầu tư mới sẽ duy trì động lực khi chứng khoán vẫn là kênh đầu tư mang lại tỷ suất lợi nhuận cao so với tiền gửi tiết kiệm. Dòng tiền mới từ việc cơ cấu danh mục tiền gửi dự kiến vẫn tiếp tục chảy vào thị trường với tốc độ chậm hơn.

Khi lãi suất huy động cao hơn, có thể có dòng tiền nhà đầu tư cá nhân rút khỏi thị trường ở quy mô nhỏ do ảnh hưởng từ các yếu tố như tái cơ cấu, tăng trưởng thu nhập, cải thiện kiến thức tài chính và nhận thức về thị trường chứng khoán.

Do không có nhiều biến động ở dòng tiền rút ròng, VDSC kỳ vọng thanh khoản sẽ duy trì mức cao trong thời gian tới. Đây là nền tảng thuận lợi cho các công ty chứng khoán và các ngành liên quan như quản lý tài sản phát triển.

Tự doanh có thể chậm lại, dịch vụ chứng khoán sẽ là động lực tăng trưởng trong nửa cuối năm

Theo VDSC, thu nhập từ dịch vụ môi giới sẽ tăng tương ứng với tổng giá trị giao dịch của thị trường cổ phiếu và trái phiếu, vốn được dự báo sẽ không bị ảnh hưởng bởi đại dịch, đồng thời hưởng lợi từ việc thâm nhập thị trường của các nhà đầu tư cá nhân mới.

Dư nợ cho vay ký quỹ dự kiến tăng, tuy nhiên không đồng đều do trần hạn mức cho vay tại một số công ty chứng khoán. Các kế hoạch tăng vốn đã được thông qua. Nhưng với bất kỳ diễn biến quá trình tăng vốn như thế nào, VDSC vẫn kỳ vọng thu nhập từ cho vay ký quỹ sẽ tăng trưởng mạnh dựa trên nền so sánh thấp, dư địa cho vay ký quỹ và lãi suất ưu đãi.

Dù vậy, VDSC kỳ vọng lợi nhuận từ tự doanh sẽ thấp hơn trong nửa cuối năm 2021. Thu nhập từ mảng ngân hàng đầu tư và các dịch vụ liên quan sẽ phân hóa đối với các công ty chứng khoán có số lượng thương vụ đang chờ khác nhau. VDSC dự báo lợi nhuận trong 6 tháng cuối năm sẽ duy trì tăng trưởng mạnh mẽ, nhưng với tốc độ chậm hơn. Các dịch vụ chứng khoán bao gồm cho vay ký quỹ và môi giới sẽ là động lực chính.

Với động lượng được duy trì nhờ nhà đầu tư cá nhân, khối lượng giao dịch được kỳ vọng tiếp tục cải thiện. Ngay cả với điều kiện thị trường không thuận lợi như đà giảm kéo dài, thanh khoản dự kiến vẫn tăng trưởng ở mức hai đến ba chữ số, dựa trên khối lượng hàng quý trong 6T2021. Tổng giá trị khớp lệnh của quý 1/2021 gần như tương đương với nửa sau năm 2020. Kết hợp với nền phí giao dịch thấp, VDSC cho rằng mảng dịch vụ môi giới sẽ duy trì đà tăng trưởng tốt.

Với các kế hoạch tăng vốn đang chờ thực hiện, VDSC kỳ vọng năng lực cho vay ký quỹ của các công ty chứng khoán sẽ được cải thiện trong nửa cuối năm 2021. Các công ty chứng khoán lớn sẽ có lợi thế về chi phí huy động và nguồn vốn để cạnh tranh, cung cấp lãi suất thấp ra thị trường.

Các công ty chứng khoán có tỷ trọng lớn từ các mảng dịch vụ này trong cơ cấu doanh thu được dự báo sẽ tăng trưởng tốt hơn các công ty khác và công bố kết quả kinh doanh tích cực.

Tăng trưởng dư nợ cho vay ký quỹ của các công ty chứng khoán niêm yết đạt 240% so với cùng kỳ trong 6T2021. Với giới hạn cho vay ký quỹ, việc hạn chế khả năng cung cấp khoản vay đã phần nào kiềm hãm đà tăng của thị trường do các áp lực về quản trị vốn.

Sau khi hoàn thành kế hoạch tăng vốn, ngành chứng khoán, đặc biệt là mảng cho vay ký quỹ, được kỳ vọng sẽ đáp ứng tốt nhu cầu đang gia tăng của thị trường nhằm hỗ trợ xu hướng tăng hiện tại cũng như giảm bớt áp lực về tỷ lệ cho vay ký quỹ trên vốn chủ sở hữu. Mảng trái phiếu doanh nghiệp cũng bị hạn chế bởi giới hạn tổng mức đầu tư là 70% vốn chủ sở hữu. Đồng thời, để thu hút khách hàng tiềm năng trong môi trường vi mô và vĩ mô đầy thuận lợi với nhiều nhà đầu tư cá nhân mới, đây là một bước tiến quan trọng nhằm cải thiện triển vọng lợi nhuận.

Ngoài ra, VDSC cho rằng các đợt phát hành cổ phiếu và trả cổ tức cũng đóng vai trò là chất xúc tác cho giá cổ phiếu các công ty chứng khoán trong nửa cuối năm 2021.