VinaCapital đã “chốt lời” đúng đỉnh trong thương vụ Lộc Trời?

Tập đoàn Lộc Trời (tiền thân là CTCP Bảo vệ thực vật An Giang- AGPPS) là doanh nghiệp hàng đầu Việt Nam trong lĩnh vực nông nghiệp. Lĩnh vực kinh doanh truyền thống là thuốc Bảo vệ thực vật, tuy nhiên trong những năm gần đây, Lộc Trời đã chuyển hướng sang kinh doanh lúa gạo nhằm hoàn thiện chuỗi khép kín nông nghiệp.

Việc chuyển hướng kinh doanh của Lộc Trời từng gặp sự phản ứng gay gắt từ cổ đông công ty, đặc biệt là từ các cổ đông lớn như VinaCapital và DWS Vietnam Fund - những quỹ sở hữu hơn 34% cổ phần của công ty.

Không cùng mục tiêu trong hoạt động kinh doanh, trong năm 2014, VinaCapital đã chuyển nhượng toàn bộ 23,6% cổ phần nắm giữ tại Lộc Trời cho quỹ Standard Chartered Private Equity (SCPE) và thu về khoảng 63 triệu USD. Mức giá chuyển nượng là 85.000 đồng/cp.

Tổng cộng SCPE đã chi ra 92 triệu USD để mua cổ phần và Lộc Trời được định giá ở mức 267 triệu USD.

Trong những năm vừa qua, hoạt động kinh doanh lúa gạo đã giúp doanh thu Lộc Trời liên tục tăng trưởng từ 3.176 tỷ đồng năm 2009 lên mức đỉnh cao 8.857 tỷ đồng năm 2014 trước khi sụt giảm xuống 7.856 tỷ đồng trong năm 2015.

Dù doanh thu tăng mạnh, tuy nhiên lợi nhuận Lộc Trời không cải thiện là bao. Năm 2014 cũng là năm công ty ghi nhận lợi nhuận trước thuế kỷ lục với 700 tỷ đồng trước khi giảm mạnh xuống 425 tỷ đồng trong năm 2015.

Cần lưu ý, trong năm 2015, mảng kinh doanh thuốc BVTV của Lộc Trời chỉ đạt doanh thu 4.170 tỷ đồng, giảm mạnh 22% so với năm trước đó. Cùng với kinh doanh hạt giống, thuốc BVTV là những lĩnh vực mang lại lợi nhuận lớn nhất cho Lộc Trời với biên lãi gộp hàng năm trên 30%.

Mới đây, SCPE đã chuyển nhượng gần 17 triệu cổ phiếu Lộc Trời (25,21%) cho nhà đầu tư Marina Viet Pte. Ltd. Sau giao dịch, SCPE chỉ còn nắm giữ 46 triệu cổ phần tại Lộc Trời, tương ứng tỷ lệ 11% vốn điều lệ công ty.

Năm 2016, Lộc Trời đặt kế hoạch kinh doanh với các chỉ tiêu doanh thu thuần 9.393 tỷ đồng, tăng gần 20% so với 2015. Lợi nhuận trước và sau thuế lần lượt là 554,5 tỷ đồng và 425 tỷ đồng, tăng 28% và 33%.