Xu thế dòng tiền: Nhịp điều chỉnh đã kết thúc?

Diễn biến sụt giảm khá mạnh ở một số cổ phiếu blue-chip lớn ở phiên cuối tuần qua được xác định là do hoạt động tái cơ cấu danh mục của quỹ ETF nội. Tuy nhiên, các chuyên gia cũng cho rằng có hành động chốt lời, nhưng đã được hấp thụ tốt.

Với triển vọng cổ phiếu lớn có khả năng phục hồi trong tuần tới, các chuyên gia tin rằng thị trường sẽ sớm bước vào đợt tăng mới và yếu tố hỗ trợ từ kết quả kinh doanh sẽ đưa thị trường vượt đỉnh.

Đánh giá về tác động có thể xảy ra khi tỷ lệ ký quỹ được nâng lên thời gian tới, các chuyên gia có những ý kiến khác nhau. Thanh khoản hiện tại đang duy trì ở mức cao một phần do có dòng vốn mới gia nhập. Do đó, việc tăng tỷ lệ ký quỹ sẽ ít ảnh hưởng. Tuy nhiên cũng có quan điểm thận trọng khi tỷ lệ cho vay với các blue-chip sẽ giảm xuống.

Nguyễn Hoàng, VnEconomy

Những biến động lớn chưa từng có đã xuất hiện trong tuần qua khiến thị trường chao đảo mạnh từ thái cực này sang thái cực khác và không ít nhà đầu tư giao dịch sai. Vì sao thị trường đột biến như vậy anh chị có bất ngờ trước các biến động đến mức này?

Ông Trần Hữu Phúc, Trưởng phòng Môi giới Hội sở chính, Chứng khoán VCBS

Thông tin Ủy ban Chứng khoán Nhà nước khảo sát ý kiến các công ty chứng khoán về việc nâng mức tỷ lệ ký quỹ ban đầu từ 50% lên 60% đã khiến cho nhà đầu tư phản ứng bán giảm tỷ trọng cổ phiếu trong danh mục.

Việc bán ra nhanh, mạnh và hàng loạt đã khiến thị trường giảm hơn 28 điểm phiên ngày 17/10. Tuy nhiên, thị trường chỉ điều chỉnh đến sáng ngày 18/1 và lấy lại mức cân bằng phiên chiều. Với đà mua ròng mạnh mẽ và duy trì của khối ngoại VN-Index dường như đã lấy được toàn bộ số điểm đã mất.

Theo tôi thị trường thay đổi thái cực nhanh chóng, giảm điểm do lo ngại từ việc cơ quan quản lý phát đi thông điểm muốn nâng tỷ lệ ký quỹ ban đầu và tăng điểm mạnh do khối ngoại duy trì mua vào các mã vốn hóa lớn.

Ông Lê Hoàng Tân, Giám đốc chi nhánh Sài Gòn - Chứng khoán MBS

Như đã trao đổi trong tuần trước, chúng tôi cho rằng sau một giai đoạn thị trường tăng điểm liên tục, việc xuất hiện các phiên điều chỉnh ngắn hạn chắc chắn sẽ xảy ra và chúng tôi không bất ngờ với các diễn biến thị trường như vừa rồi.

Cụ thể, chúng tôi đã chủ động đưa tỷ lệ nắm giữ danh mục về mức 50% tiền và 50% cổ phiếu để sẵn sàn đón nhận những phiên biến động mạnh. Các cổ phiếu chúng tôi nắm giữ tập trung vào nhóm chiến lược của năm 2018 và đặc biệt phải có độ bật tốt, đây là các cổ phiếu sẽ lên mạnh hơn mặt bằng chung khi thị trường phục hồi.

Điều này tạo ra hai lợi thế đó là: Có thể trading các cổ phiếu có sẵn trong danh mục để tạo chênh lệch khi thị trường biến động và tích lũy cổ phiếu tốt cho kế hoạch năm 2018.

Ông Trần Xuân Bách, Bộ phận Chiến lược thị trường, Chứng khoán Bảo Việt

Tôi không bất ngờ trước áp lực rung lắc điều chỉnh mạnh của thị trường tại vùng kháng cự 1050-1080 điểm. Sau một nhịp tăng trưởng mạnh trước đó, nhiều cổ phiếu blue-chips đã đạt được mức tăng giá mạnh và tiến sát các vùng kháng cự gần.

Do đó, áp lực bán chốt lời gia tăng mạnh ở nhóm cổ phiếu này là điều có thể hiểu được, nhất là trong bối cảnh thị trường bị ảnh hưởng bởi thông tin về việc giảm tỷ lệ cho vay ký quỹ và ngày đáo hạn các hợp đồng phái sinh.

Ông Ngô Quốc Hưng, Bộ phận Chiến lược thị trường, Chứng khoán Vietinbank

Thị trường đã kết thúc một tuần giao dịch đầy cảm xúc cả về điểm số và giá trị giao dịch. Nhà đầu tư đã được chứng kiến những phiên giao dịch với biên độ giao động 30 điểm trong phiên, giờ đây giao dịch 10 nghìn tỷ/phiên sẽ trở nên quen thuộc.

Nguyên nhân thì có nhiều nhưng tựu chung lại vẫn là câu chuyện margin, chốt lời ngắn hạn, chốt hợp đồng tương lai hay hoạt động cơ cấu lại quỹ ETF bám theo chỉ số VN30.…những dấu hiệu trên dù đã được cảnh báo nhưng điều làm nhiều nhà đầu tư bất ngờ vẫn nằm ở nhân vật chính của thị trường hiện này là dòng tiền khổng lồ, nhân tố này hiện đã vươn lên một tầm cao mới và khác hẳn những gì đã có trong lịch sử.

Nếu như trước đây, những phiên biến động giảm 15 - 30 điểm trong phiên phải mất vài tuần thị trường mới hồi phục lại thì trong tuần vừa qua, với 1,5 phiên giảm kinh hoàng nhưng đã bị dòng tiền khổng lồ nuốt trọn. Nó cho thấy quy mô và kỳ vọng đã có sự thay đổi theo một đẳng cấp mới.

Nguyễn Hoàng, VnEconomy

Phiên cuối tuần thị trường cũng đột nhiên xuất hiện tình trạng xả rất lớn ở một số cổ phiếu trụ khiến VN-Index tuột mất cơ hội vượt đỉnh. Hoạt động xả trụ này có bất thường? Theo anh chị liệu thị trường đã kết thúc điều chỉnh thực sự chưa?

Ông Trần Xuân Bách, Bộ phận Chiến lược thị trường, Chứng khoán Bảo Việt

Áp lực bán mạnh ở một vài cổ phiếu blue-chip trong phiên ATC cuối tuần qua chủ yếu xuất phát từ hoạt động tái cơ cấu danh mục của quỹ ETFs nội khi rổ VN30 mới chính thức có hiệu lực từ tuần tới.

Đây không phải là hiện tượng đáng lo ngại. Các cổ phiếu chịu áp lực bán quá đà trong phiên cuối tuần nhiều khả năng sẽ hồi phục tăng điểm trở lại.

Theo quan điểm cá nhân, tôi cho rằng thị trường đã kết thúc nhịp điều chỉnh và có thể sẽ bước vào nhịp tăng điểm mới trong một vài tuần kế tiếp.

Ông Ngô Quốc Hưng, Bộ phận Chiến lược thị trường, Chứng khoán Vietinbank

Trong bối cảnh hàng loạt cổ phiếu trụ đã vượt đỉnh và đang có mức lời ấn tượng chỉ trong 2 tuần vừa qua thì hoạt động xả trụ như phiên cuối tuần không có gì bất thường.

Tuy nhiên, với một phiên mà dòng tiền vào kỷ lục và tâm lý đang rất hưng phấn mà Vnindex chưa vượt được đỉnh thì có phần tiếc nuối. Như vậy, nhiều khả năng là lượng hàng có lãi được giữ lại trong thời gian vừa qua có thể chưa được xả hết và đang còn treo lệnh bán ở mức giá cao nên mặc dù VN-Index dù đã có lúc chạm đỉnh cũ nhưng Vn30 thì chưa mà còn bị bán về cuối phiên.

Cơ hội cho thị trường vượt đỉnh cũ vẫn rộng mở, tuy nhiên dòng tiền phải hấp thụ thêm lượng hàng đang chốt. Mặc dù được dự báo thị trường sẽ còn tương đối vất vả trong những phiên kế tiếp nhưng với những thông tin từ kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp đang diễn ra tốt hơn kỳ vọng thì nhiều khả năng thị trường sẽ vượt đỉnh và dòng tiền sẽ lan tỏa rộng hơn.

Ông Trần Hữu Phúc, Trưởng phòng Môi giới Hội sở chính, Chứng khoán VCBS

Sau phiên rung lắc mạnh ngày 17/10, thị trường đã phục hồi nhanh chóng. VN-Index tăng điểm và quay lại kiểm định đỉnh ngắn hạn tại 1.065 điểm. Khối ngoại duy trì đà mua ròng mạnh đã giúp hạn chế tiêu cực từ việc chủ động bán giảm tỷ lệ margin trước khi có quy định mới.

Tuy vậy, các chỉ số đang ở vùng đỉnh cũ khiến chúng tôi lo ngại sẽ có những phiên kiểm định đỉnh cũ diễn ra.

Ông Lê Hoàng Tân, Giám đốc chi nhánh Sài Gòn - Chứng khoán MBS

Thị trường càng lên cao, áp lực điều chỉnh càng lớn. Vì vậy chúng tôi chủ động không quá say sưa nhìn vào chỉ số mà tập trung xây dựng kế hoạch hành động, đánh giá thông tin cũng như triển vọng của các cổ phiếu trong danh mục mình đang nắm giữ. Điều này sẽ giúp chúng tôi tự tin cho kế hoạch đầu tư năm 2018.

Tuy nhiên, nếu phải nói về chỉ số và thị trường chung thì cá nhân tôi cho rằng các phiên biến động sẽ còn diễn ra và với tầng suất nhiều hơn.

Nguyễn Hoàng, VnEconomy

Đầu tuần tới thị trường có thể đón nhận thông tin thay đổi tỷ lệ ký quỹ. Liệu việc giảm cho vay với các blue-chip nói riêng và thị trường nói chung có làm giảm mức giao dịch đang rất lớn như hiện tại?

Ông Ngô Quốc Hưng, Bộ phận Chiến lược thị trường, Chứng khoán Vietinbank

Nhà đầu tư vốn rất nhạy cảm với cụm từ margin, trong bối cảnh thị trường đang giao dịch khủng và chỉ số lại đang ở đỉnh cao thì dễ gây tâm lý giao dịch sai như trong tuần vừa qua.

Tuy nhiên dòng tiền vào thị trường không chỉ đến từ margin của các công ty chứng khoán, trong bối cảnh kênh chứng khoán đang trở thành kênh hút tiền thì nhà đầu tư trong nước cũng đang dịch chuyển dòng tiền đầu tư từ các kênh khác như: tiết kiệm, ngoại tệ….sang kênh chứng khoán đang có lực hấp dẫn.

Bên cạnh đó dòng tiền nước ngoài cũng đang vào kỷ lục, chưa đầy 1 tháng đầu năm 2018 lượng mua ròng của khối ngoại trên sàn HSX đã lên đến con số 7.820 tỷ đồng (hiện đang đứng sau tháng 11/2017 với kỷ lục 10.421 tỷ đồng), đặc biệt ở các phiên điều chỉnh trong tuần qua khi nhà đầu tư trong nước thi nhau chạy thì dòng tiền ngoại đều mua ròng đột biến.

Vì vậy, việc giảm cho vay với các blue-chips nói riêng và thị trường nói chung sẽ không ảnh hưởng nhiều đến thị trường, những phiên giao dịch 10 nghìn tỷ vẫn tiếp tục diễn ra trong thời gian tới.

Ông Trần Xuân Bách, Bộ phận Chiến lược thị trường, Chứng khoán Bảo Việt

Nếu tỷ lệ cho vay ở cổ phiếu blue-chips nói riêng và thị trường nói chung sẽ ít nhiều tác động đến khối lượng giao dịch của thị trường. Tuy nhiên, tôi cho rằng, mức độ ảnh hưởng sẽ không đáng kể và thanh khoản của thị trường sẽ tiếp tục được duy trì ở mức cao trong thời gian tới.

Ông Lê Hoàng Tân, Giám đốc chi nhánh Sài Gòn - Chứng khoán MBS

Mọi chính sách điều hành có ảnh hưởng đến hướng đi của dòng tiền đều gây tác động đến thị trường chung và sẽ có ảnh hưởng tâm lý nhất định.

Ở thời điểm hiện tại có thể chưa thấy tác động quá lớn vì tâm lý còn đang lạc quan và tổng tiền margin đổ vào thị trường sẽ không giảm mạnh. Tuy nhiên về lâu dài nhà đầu tư cần các chính sách linh hoạt, nghĩa là có tăng và có giảm.

Câu hỏi đặt ra là thị trường điều chỉnh thế nào thì tỷ lệ ký quỹ sẽ đưa về mức 50% như hiện tại? Nếu nhà đầu tư có thể tiếp cận các kế hoạch cụ thể trong tương lai thì tôi cho rằng thị trường sẽ không có gì phải lo ngại.

Nguyễn Hoàng, VnEconomy

Giao dịch sai lầm là điều rất dễ xảy ra trong tuần qua khi thị trường lao dốc cực mạnh rồi đột ngột phục hồi chóng mặt. Anh chị thì sao? Anh chị có gia tăng hay giảm bớt tỷ trọng cổ phiếu không?

Ông Trần Xuân Bách, Bộ phận Chiến lược thị trường, Chứng khoán Bảo Việt

Tuần qua, tôi có thực hiện các hoạt động trading quay vòng cho các vị thế ngắn hạn trong danh mục. Tỷ trọng danh mục tổng của tôi được nâng lên mức 75% cổ phiếu (trong đó, phần danh mục trung hạn chiếm 30%).

Ông Lê Hoàng Tân, Giám đốc chi nhánh Sài Gòn - Chứng khoán MBS

Chúng tôi vẫn giữ tỷ trọng như tuần trước và chỉ giao dịch trên danh mục cổ phiếu có sẵn, một vài mã cổ phiếu nằm trong nhóm chiến lược chúng tôi sẽ gia tăng tỷ trọng nếu giá điều chỉnh về vùng hấp dẫn.

Ông Ngô Quốc Hưng, Bộ phận Chiến lược thị trường, Chứng khoán Vietinbank

Diễn biến tuần qua cho thấy thị trường chứng khoán vô cùng khốc liệt, cảnh báo nhà đầu tư rằng kiếm tiền trên thi trường không hề dễ dàng và cho thấy việc chọn đúng cổ phiếu đã khó nhưng việc nắm giữ nó còn khó khăn gấp bội, giao dịch sai lầm là điều rất dễ xảy ra. Với việc các doanh nghiệp đang tiếp tục báo cáo kết quả kinh doanh tốt hơn kỳ vọng, tôi đã nâng tỷ lệ cổ phiếu trong danh mục từ 70% lên 80% trong tuần vừa qua.

Ông Trần Hữu Phúc, Trưởng phòng Môi giới Hội sở chính, Chứng khoán VCBS

Tuần qua là một tuần khó lường với chúng tôi. Chúng tôi đã giảm tỷ trọng từ cuối tuần trước và vẫn lựa chọn giữ danh mục ở tỷ lệ vừa phải và chưa mua mới cổ phiếu do các chỉ số hiện đang ở vùng đỉnh cũ ngắn hạn.