Coteccons: Nhà máy LEGO dự kiến đóng góp đáng kể doanh thu năm 2025 khi đã hoàn thành 90% nhưng mới thu về 50% giá trị hợp đồng

Theo báo cáo gần đây của SSI về CTCP Xây dựng Coteccons (CTD), CTCK kỳ vọng lợi nhuận quý 2 (1/10/2024 - 31/12/2024) và quý 3 (1/1/2025 - 31/3/2025) niên độ tài chính 2024 -2025 sẽ tăng trưởng mạnh, khi dự án nhà máy LEGO hoàn thành vào đầu năm 2025.

Trong quý 1, doanh thu xây dựng công nghiệp chiếm khoảng 50% tổng doanh thu của CTD so với 35-40% trong năm 2024. Trong khi đó, xây dựng dân dụng đóng góp ít hơn 40%. SSI cho rằng 1 yếu tố quan trọng trong xu hướng này là đại dự án Lego (KCN VSIP III, tỉnh Bình Dương), dự kiến sẽ bắt đầu hoạt động vào đầu năm 2025.

SSI dự báo rằng xây dựng công nghiệp, đặc biệt là dự án LEGO, sẽ là động lực thúc đẩy chính cho doanh thu và dòng tiền, với việc bàn giao nhà máy dự kiến vào năm 2025.

Trong khi dự án đã hoàn thành gần 90% và trong khi doanh thu mới chỉ 50% giá trị hợp đồng, SSI kỳ vọng rằng dự án LEGO sẽ đóng góp 15-20% doanh thu thuần năm 2025, với phần lớn giá trị được ghi nhận vào giữa NĐTC2025.

Các dự án công nghiệp quan trọng khác mà CTD đã trúng thầu gần  đây bao gồm Pandora, với tổng vốn đầu tư 150 triệu USD và thời gian xây dựng từ quý 2/2024 đến năm 2026, và Suntory Pepsico, với tổng vốn đầu tư 300 triệu USD và sẽ được xây dựng từ quý 2/2024 đến quý 4/2025. Với quy mô lớn so với các dự án khác, SSI ước tính rằng các dự án này sẽ đóng góp phần lớn vào doanh thu quý này, khoảng 90%.

Về triển vọng tương lai, SSI cho rằng tăng trưởng của CTD sẽ ổn định trong 3 năm tới, sau một thời gian dài tái cấu trúc.

Đối với mảng xây dựng, SSI kỳ vọng cả xây dựng công nghiệp và dân dụng đều sẽ duy trì tăng trưởng ổn định. CTD ghi nhận khoảng 22.000 tỷ đồng giá trị backlog đầu kỳ, với các hợp đồng ký mới trong
quý 1 NĐTC 2025 có tổng trị giá 10.000 tỷ đồng, SSI ước tính backlog hiện tại đạt 28.000 tỷ đồng. Lượng công việc ổn định hỗ trợ kỳ vọng của về doanh thu sẽ tăng mạnh 20% trong năm 2025.

Theo SSI, tại miền Bắc, tỷ lệ hấp thụ cho các nhà máy có sẵn duy trì ở mức khá tốt, trong khi miền Nam đang có dấu hiệu phục hồi với giá trị hấp thụ vượt nguồn cung mới. Cùng với đó là xu thế đa dạng hóa vị trí sản xuất tại của chuỗi cung ứng các công ty lớn, có thể tạo ra cơ hội đáng kể cho các công ty nhắm mạnh vào thị trường xây dựng công nghiệp như CTD.

Tuy nhiên, khó khăn trong việc duy trì lợi thế về nguồn nhân lực và ưu đãi sẽ là khó khăn trong việc duy trì thu hút FDI. Ngoài ra, việc thay đổi chính sách thuế quan cũng có thể làm ảnh hưởng đến dòng vốn FDI toàn cầu.

Còn xây dựng dân dụng dự kiến sẽ phục hồi mạnh mẽ hơn, nhờ sự phục hồi sớm của các bất động sản dân dụng tại những thị trường lớn như Hà Nội, và TP.HCM sau đó.

Tại Hà Nội, thị trường đã chứng kiến sự bùng nổ trong việc ra mắt và bán căn hộ mới trong quý 2 và quý 3 năm 2024, đạt khoảng 10.000 căn/quý, gấp đôi con số trung bình trong 3 năm. Thị trường TP.HCM đang cho thấy dấu hiệu đầu tiên của phục hồi, với sự đột biến trong tỷ lệ hấp thụ trong thị trường sơ cấp trong quý 3.

Trong số các dự án quy mô lớn hiện đang đấu thầu và dự kiến khởi công sớm, dự án Vinhomes Global Gate tại Hà Nội nổi bật với hợp đồng EPC trị giá 53.000 tỷ đồng, bao gồm 41.000 tỷ đồng cho  khu đô thị và 12.000 tỷ đồng cho Trung tâm Hội chợ Triển lãm tại Đông Anh. Các đối thủ cạnh tranh cho dự án này giới hạn ở các tên như Vincons, Delta, ACECONS và MIK. SSI kỳ vọng CTD sẽ giành được một phần của dự án này, điều này sẽ giúp đảm bảo backlogs trong tương lai.

Đến cuối tháng 11, CTD đã giành được thầu làm giám sát và nhà thầu cho dự án Caraworld Cam Ranh (trước đây được biết đến với tên dự án KN Paradise), một dự án bất động sản nghỉ dưỡng nằm dọc theo Bãi Dài, Khánh Hòa. Tổng mức đầu tư được công bố là 2 tỷ USD. Số tiền hợp đồng giữa CTD và nhà đầu tư, cũng như thời gian dự án, hiện vẫn chưa được tiết lộ.

Về đầu tư bất động sản, theo SSI dự án Emerald 68, một khoản đầu tư chung với chủ đầu tư - Tập đoàn Lê Phong, trong đó CTD nắm giữ 49% cổ phần. Dự án có thể sẽ được mở bán vào đầu năm 2025 và bàn giao từ tháng 9 năm 2026.