Khuyến nghị. FSC đã hạ khuyến nghị ngành chứng khoán xuống Giảm tỷ trọng hồi tháng 7; các cổ phiếu đã tăng trung bình 18% kể từ đó, khi các nhà đầu tư bắt đầu kỳ vọng rằng mức tăng trưởng đáng kinh ngạc có thể sẽ kéo dài vĩnh viễn. FSC lạc quan với triển vọng dài hạn của thị trường vốn Việt Nam (đó là lý do chúng tôi có mặt tại đây); nhưng thị trường sẽ không thể tăng mãi. Ngành chứng khoán là loại hình kinh doanh thâm dụng vốn, đang giao dịch tương ứng với P/B trung bình đạt 3,6x với ROE xuyên suốt chu kỳ đạt mức từ 11-15%. Các nhà đầu tư có thể tìm thấy cơ hội tốt hơn ở các lĩnh vực khác.