Tại sao Habeco chọn lên UpCOM trước khi niêm yết trên HoSE?

Ngày 11/1 tới đây, toàn bộ 231,8 triệu cổ phiếu BHN của Tổng công ty Bia – Rượu – Nước giải khát Hà Nội (Habeco) sẽ hủy đăng ký giao dịch trên UpCOM để chuyển sang niêm yết trên HoSE. Điều nhà đầu tư quan tâm là, vì sao doanh nghiệp bia lớn nhất miền Bắc Habeco lại phải “đi vòng” lên UpCOM 2 tháng trước khi lên HoSE.

Tạo sóng lớn trên UpCOM

Dù chỉ giao dịch trên UpCOM hai tháng rưỡi nhưng cổ phiếu BHN của Habeco là cái tên nhiều người biết đến. Lý do đơn giản: cổ phiếu này đã tạo sóng cực lớn cho nhà đầu tư trong quãng thời gian ngắn ngủi ở sàn này.

Ngay khi lên sàn UpCOM từ 28/10 vừa qua, cổ phiếu BHN đã “khuấy động” sàn này, từ mức giá chào sàn 39.000 đồng/cổ phiếu đã “phi thẳng” một mạch lên 225.000 đồng/cổ phiếu. Đáng chú ý giá tham chiếu ngày lên sàn của Habeco lại thấp hơn rất nhiều so với giá giao dịch trên sàn OTC là 60.000 đồng/cổ phiếu. Đây có lẽ cũng là một “lực đẩy” thu hút nhà đầu tư của cổ phiếu BHN từ ngày lên sàn.

Giá tăng nhanh chóng, cổ phiếu BHN sau đó cũng lại làm một cú sốc nhanh cho nhà đầu tư khi giảm mạnh về quanh mức 100.000 đồng/cổ phiếu. Các nhà đầu tư bắt đầu xả mạnh hàng. Ngay sau đó, cổ phiếu này lại một lần nữa vụt tăng, tuy tốc độ không nhanh như "sóng" ban đầu nhưng nay cũng đã lên quanh mốc 130.000 đồng/cổ phiếu.

Tại sao Habeco chọn lên UpCOM trước khi niêm yết trên HoSE?

Điều nhà đầu tư đến nay vẫn chưa có câu trả lời đó là: Tại sao doanh nghiệp bia lớn nhất miền Bắc này không chọn phương án như doanh nghiệp bia lớn nhất miền Nam là Sabeco, niêm yết thẳng lên HoSE từ đầu mà lại đăng ký giao dịch trên UpCOM 2 tháng rưỡi rồi mới chuyển sàn?

Nhà đầu tư đặt câu hỏi, tại sao ngay từ đầu Habeco đã có ý định niêm yết trên HoSE nhưng lại chọn lên UPCOM tập dượt trước và song song với đó là xúc tiến các thủ tục xin chuyển sàn?

Thực tế, không thể phủ nhận rằng sân chơi niêm yết với những quy chuẩn khắt khe hơn UpCOM thu hút nhiều nhà đầu tư hơn, vì vậy, Việc BHN gia nhập sàn HoSE sẽ giúp cổ phiếu này dễ lọt vào “mắt xanh” của nhà đầu tư hơn. Còn lý do cho việc chọn UpCOM làm bước đệm có thể là 3 lý do lớn sau đây:

Thứ nhất, đặt trường hợp Habeco không chọn “bước đệm” UpCOM trước khi lên HoSE, thì việc BHN chào sàn với mức giá 39.000 đồng/cổ phiếu sau các phép định giá thông thường sẽ làm giảm vị thế của cổ phiếu bia lớn nhất miền Bắc. Bởi, nếu so sánh với giá chào sàn 110.000 đồng/cổ phiếu của Sabeco thì Habeco chắc chắn sẽ không để khoảng cách giữa mình và Sabeco quá lớn.

Thậm chí, ông lớn Habeco có giá còn thấp hơn thị giá nhiều doanh nghiệp ngành bia nhỏ hoặc làm công nghiệp phụ trợ cho Habeco trên sàn và đây là điều khá "phi lý" dưới góc nhìn của nhiều nhà đầu tư.

Thứ nhì, thời điểm. Việc Habeco chọn thời điểm này để niêm yết trên HoSE cũng cho thấy doanh nghiệp đã nắm bắt thời điểm rất tốt. Habeco lên sàn UpCOM khi sàn này chưa có quá nhiều “hàng hot”; trụ lại hơn 2 tháng với 2 sóng tăng, nay BHN chọn rời UpCOM lên niêm yết trên HoSE trong thời điểm thị trường UpCOM dồn dập đón hàng mới.

Thứ ba và cũng là lý do quan trọng nhất: giá. Trong nhiều trường hợp, giá là thứ khó định lượng nhất và giá niêm yết Habeco cũng vậy. Trong bản cáo bạch niêm yết vừa công bố, Habeco đưa ra 3 phương pháp tính giá chào sàn HoSE, trong đó có phương pháp tính P/E thì mức giá tham khảo cổ phiếu BHN là 65.080 đồng/cổ phiếu; nếu tính theo phương pháp P/B thì mức giá tham khảo cổ phiếu BHN là 65.006 đồng/cổ phiếu. Còn nếu tính giá thị trường trong 10 phiên giao dịch liên tiếp tại UpCOM thì tạm tính bình quân giá thị trường 10 phiên liên tiếp từ 29/11 đến 12/12 của cổ phiếu BHN sẽ là 113.769 đồng/cổ phiếu.

Cũng trong bản cáo bạch, Habeco cho rằng hiện BHN đang được giao dịch trên thị trường chứng khoán có tổ chức nên HĐQT công ty quyết định chọn phương án giá tham chiếu trong ngày giao dịch đầu tiên tại HoSE là bình quân giá cổ phiếu BHN trong 10 phiên giao dịch cuối cùng tại UpCOM. Đây cũng là phương án xác định được giá cổ phiếu BHN ngày chào sàn cao nhất trong 3 phương án được công ty đưa ra.

Với việc đưa cổ phiếu lên sàn UpCOM, Habeco đã dễ dàng có giá tham chiếu loanh trên 100k/cổ phiếu.