Tuần tới là mốc quan trọng để các NHTW bắt đầu xem xét lại chính sách thắt chặt tiền tệ

2/ Sau quý 1 tăng giá thấp bất thường, đồng USD bị giảm sức hấp dẫn

Đồng USD đã trải qua quý 1 với kết quả kém nhất của các quý 1 kể từ năm 2018 khi giảm giá 1,3%, bất chấp nhu cầu trú ẩn an toàn gia tăng sau khi một số ngân hàng Mỹ gặp rắc rối.

Trong lịch sử, quý 1 luôn là quý mà USD tăng mạnh nhất. Tính trung bình, trong 50 năm qua, đồng USD đã tăng 1,1% trong khoảng thời gian từ tháng 1 đến tháng 3, trong khi quý 4 là quý yếu nhất với mức giảm trung bình là 0,8%.

Theo dữ liệu của Refinitiv, các nhà quản lý quỹ đã cắt giảm các vị thế mua USD mỗi khi giá giảm trong đợt đồng bạc xanh phục hồi 2,5% vào tháng 2, nhưng họ vẫn đang ở vị thế bán 5,289 tỷ USD. Về lý thuyết, những đặt cược giảm giá đó có thể được mua lại và thậm chí chuyển thành những đặt cược tăng giá.

Với việc có thể thêm một đợt tăng lãi suất nữa, lạm phát hạ nhiệt và nguy cơ khủng hoảng ngân hàng hiện đã được kiềm chế, dường như không có quá nhiều lý do để mua đồng đô la vào lúc này.

3/ Lợi suất trái phiếu trồi sụt

Chi phí vay tiền kỳ hạn 2 năm của Mỹ tháng 3 giảm mạnh nhất kể từ năm 2008 do những rắc rối của ngành ngân hàng khiến thị trường hủy bỏ toàn bộ các đặt cược vào việc ngân hàng trung ương Mỹ sẽ tăng lãi suất.

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm đã giảm 60 điểm cơ bản trong tháng 3. Nhưng đừng quên rằng trước đó, trong tháng 2, lợi suất này đã tăng ở mức độ tương tự, khi mọi sự chú ý tập trung vào vấn đề lạm phát và thị trường lao động Mỹ không hạ nhiệt dù chính sách tiền tệ bị thắt chặt.

Thị trường trái phiếu của nền kinh tế lớn nhất thế giới lao dốc trong quý 1, và việc giao dịch trở nên khó khăn đến mức các nhà đầu tư phải so sánh với môi trường thị trường trong thời kỳ mới xảy ra cuộc xung đột giữa Nga và Ukraine và thời kỳ đại dịch COVID-19.

Bây giờ, ngay khi các nhà giao dịch đã trở lại kỳ vọng rằng chu kỳ tăng lãi suất sẽ sớm kết thúc, dữ liệu lạm phát của Đức công bố trong tuần vừa qua cho thấy lạm phát mặc dù giảm nhưng vẫn còn rất cao, khiến lợi suất trái phiếu tăng mạnh.

Thị trường tài chính thế giới có thể sẽ còn tiếp tục biến động thêm một thời gian trước khi thị trường biết rõ rằng sự ổn định tài chính hay lạm phát sẽ thúc đẩy các ngân hàng trung ương tiến lên phía trước.

4/ Đã đến lúc tạm dừng tăng lãi suất?

Một loạt dữ liệu ảm đạm gần đây của Úc - cùng với những rủi ro của lĩnh vực ngân hàng - đã khiến thị trường ngày càng tin rằng Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) sẽ không có nhiều cơ hội tăng lãi suất vào thứ Ba tới (4/4).

Trên thực tế, thậm chí thị trường nhận thấy chiến dịch thắt chặt tiền tệ kéo dài đã 10 tháng của Úc có thể đã đến lúc kết thúc.

Số liệu giá tiêu dùng của úc công bố hôm 29/3 đã ủng hộ quan điểm lạm phát đã lên đến đỉnh điểm, và các quan chức RBA cho biết họ sẽ theo dõi chặt chẽ trước khi đưa ra quyết định.

Trong khi đó, mọi người vẫn đặt cược vào việc Ngân hàng Dự trữ New Zealand sẽ tăng thêm 1/4 điểm vào thứ Tư (5/4) và các nhà giao dịch tin rằng sẽ có thêm một đợt tăng lãi suất nữa vào tháng Bảy. Nhưng thị trường không cho rằng sau đó sẽ cso thêm những đợt tăng nữa để đạt mức cao nhất như ngân hàng trung ương New Zealand dự đoán, là 5,5%.

5/ Nền kinh tế Mỹ sẽ hạ cánh cứng hay mềm?

Những rắc rối của một số ngân hàng phương Tây có nguy cơ khiến các ngân hàng trên toàn cầu áp dụng các tiêu chuẩn cho vay khắt khe hơn để chứng minh rằng họ có đủ vốn.

Chỉ số quản lý mua hàng hàng tháng của Mỹ, cho thấy điều kiện kinh doanh ở thời điểm hiện tại, sẽ được công bố trong tuần đầu tiên của tháng Tư. Kết quả khảo sát sơ bộ cho thấy các đơn đặt hàng mới của các nhà sản xuất Mỹ đã giảm tháng thứ 6 liên tiếp.

Các nhà đầu tư và lãnh đạo các ngân hàng trung ương bắt đầu phân tích khả năng nền kinh tế lớn nhấ thế giới có thể hạ cánh mềm hay hạ cánh cứng?

Sự lạc quan đối với thị trường chứng khoán ít nhất cũng giúp dẫn tới khả năng ngân hàng trung ương Mỹ sẽ giảm lãi suất. Với việc những người mua cổ phiếu tập trung vào các công ty phòng thủ, chất lượng cao, trong các ngành như chăm sóc sức khỏe và hàng tiêu dùng thiết yếu, kinh tế Mỹ vẫn có thể có thể vượt qua nguy cơ suy thoái.

Tham khảo: Refinitiv