SSI Research: Thị trường khó lường, tập trung tích lũy cổ phiếu khi giá giảm sâu

Trong báo cáo chiến lược mới công bố, SSI Research nhận định tăng trưởng lợi nhuận thị trường quý 2/2024 tiếp tục cải thiện với tổng lợi nhuận trên HOSE tiếp tục tăng trưởng 23,1% so với cùng kỳ và tăng 17,5% so với quý trước.

Nhìn chung, SSI Research đánh giá sự mở rộng tăng trưởng lợi nhuận so với quý 1/2024 là yếu tố hỗ tốt cho TTCK ở hai điểm là dòng tiền xoay vòng giữa các nhóm ngành và số lượng mã trụ cột dẫn dắt cho thị trường tăng lên, như diễn biến trong tháng 7.

Thị trường biến động mạnh hơn trong những phiên đầu tháng 8 khi xuất hiện các biến số rủi ro mới như lo ngại kinh tế Mỹ suy thoái khi các dữ liệu về sản xuất và thị trường lao động được công bố suy yếu, NHTW Nhật (BOJ) quyết định nâng lãi suất cơ bản từ 0,1% lên 0,25%, tác động tiêu cực lên TTCK nước này. Các tài sản rủi ro, trong đó có cổ phiếu bị bán mạnh ở hầu hết các TTCK trên thế giới, trong đó có Việt Nam.

Với TTCK Việt Nam, một số chuyển biến về nền tảng cơ bản theo hướng tích cực có thể đã bị bỏ qua do yếu tố tâm lý chi phối. Theo đó, rủi ro tỷ giá giảm dần khi đồng USD quay lại suy yếu, xu hướng phục hồi LN theo quý vẫn tốt và định giá thị trường ở mức 11,27 lần trên P/E ước tính một năm sẽ về mức hấp dẫn hơn khi giá tiếp tục điều chỉnh. 

Trong danh sách "SSI Coverage", hầu hết các nhóm cổ phiếu đều đang có định giá ước tính 1 năm thấp hơn so với bình quân 5 năm như nhóm Tiêu dùng, nhóm Tài chính, Nhóm công nghiệp, nhóm Bất động sản. Riêng nhóm Công nghệ thông tin có định giá mở rộng trong thời gian gần đây, nhưng vẫn được hỗ trợ tốt bởi tốc độ tăng trưởng LN bền vững và bảng cân đối lành mạnh.

Nếu tăng trưởng kinh tế vẫn duy trì tích cực trong giai đoạn cuối năm sẽ hỗ trợ cho sự tăng trưởng tiếp theo của doanh nghiệp niêm yết, là yếu tố hỗ trợ cho TTCK về dài hạn. Tuy nhiên, tín hiệu suy thoái ở các nền kinh tế lớn sẽ là yếu tố rủi ro cần được theo dõi sát bởi sẽ đây cũng sẽ là yếu tố rủi cho quá trình phục hồi của Việt Nam.

Dựa trên phân tích kỹ thuật, SSI Research cho rằng các chỉ báo như RSI và ADX đang ở vùng trung tính yếu trên biểu đồ trung hạn. Tuy nhiên, sức mạnh kỹ thuật của ADX ở mức yếu, cho thấy nhịp giảm điểm điều chỉnh trong tháng 8 dù gây ra áp lực lớn nhưng nhanh chóng lấy lại cân bằng.

Theo đó, VN-Index có thể tạo sự cân bằng tại vùng hỗ trợ trung hạn 1.145- 1.155 điểm và phục hồi. Dù vậy, đà phục hồi mạnh chưa được đánh giá cao, và vùng 1.260 điểm có thể là vùng cản trong quá trình phục hồi của VN-Index.

Với các yếu tố hỗ trợ cho TTCK bao gồm đà phục hồi tăng trưởng LN và nền tảng định giá tốt, nhóm phân tích cho rằng NĐT nên tìm kiếm cơ hội ở các ngành/cổ phiếu còn dư địa mở rộng định giá và có các yếu tố hưởng lợi từ sự phục hồi kinh tế trong nửa cuối năm. Trong đó, trọng tâm có thể là nhóm Hàng tiêu dùng (Thực phẩm, Bán lẻ), nhóm Hàng & Dịch vụ công nghiệp (các cổ phiếu Cảng vận tải biển). 

"Biến động thái quá do yếu tố tâm lý cũng sẽ tạo cơ hội tốt cho các nhóm cổ phiếu có lịch sử chi trả cổ tức tiền mặt ổn định, cũng như các nhóm cổ phiếu có bảng cân đối mạnh. Đi kèm là biến số rủi ro mới với biến động khó lường, chúng tôi khuyến nghị chiến lược "Tích lũy từng phần khi giá giảm sâu" cho giai đoạn hiện tại", báo cáo SSI Research nêu.