TTCK tuần 31/3 đến 4/4, Vn-Index tiếp tục tăng trần

Kinh tế vĩ mô bắt đầu xuất hiện những dấu hiệu khả quan

Ngoài việc thị trường có khả năng đã bị lũng đoạn đầu cơ giá xuống, những bất ổn kinh tế vĩ mô đã là các nguyên nhân trực tiếp dẫn tới sự sụp đổ của thị trường chứng khoán thời gian vừa qua. Thậm chí một số ý kiến đã cho rằng kinh tế Việt Nam đã ở trong tình trạng khủng hoảng tài chính.

Tuy nhiên, số liệu thống kê về tình hình kinh tế Quý I/2008 xác nhận nền kinh tế Việt Nam vẫn đang trong xu hướng phát triển khả quan, nguy cơ suy thoái và khủng hoảng chưa xuất hiện trong ngắn hạn và trung hạn. Tốc độ tăng trưởng kinh tế, thu hút đầu tư nước ngoài, tăng trưởng xuất khẩu tiếp tục đáng lạc quan.

Báo cáo gần đây của Ngân hàng Nhà nước cho thấy diễn biến lãi suất trên thị trường liên ngân hàng và của các NHTM đã có những chuyển biến tích cực; cung – cầu vốn cũng đã tương đối cân bằng và vốn khả dụng toàn hệ thống đã có dư thừa… Vốn khả dụng tăng lên, tính thanh khoản được đảm bảo là cơ sở để các ngân hàng giảm lãi suất huy động VND.

Như vậy, những bất ổn kinh tế vĩ mô và lạm phát cao chủ yếu xuất phát từ nguyên nhân tiền tệ và bối cảnh đi xuống nói chung của nền kinh tế thế giới, không ảnh hưởng lớn tới triển vọng phát triển trung hạn của nền kinh tế Việt Nam.

Xu hướng đầu cơ đã bị kiềm chế

Quan sát diến biến thị trường thời gian vừa qua, có thể nhận thấy thị trường chứng khoán thứ cấp Việt Nam có tính đầu cơ ngắn hạn rất cao. Các đợt sóng giảm sàn tăng trần liên tục được tạo ra bởi các nhà đầu cơ ngắn hạn. Các NĐT có tâm lý đầu tư theo “bầy đàn”. Kết quả là khi thị trường giảm thì giảm kịch sàn, khi tăng lại đua nhau tăng trần, không hề có sự phân biệt cổ phiếu tốt - xấu.

Biên độ giao dịch thấp đã hạn chế được phần lớn hoạt động đầu cơ lướt sóng, giúp thị trường tránh khỏi tình trạng lũng đoạn giá xuống. Do vậy, trong thời gian tới, biến động của thị trường sẽ trở nên “tự nhiên” hơn, ít bầy đàn hơn và phù hợp hơn với sức khỏe của nền kinh tế và hệ thống doanh nghiệp.

Vì thế, việc thu hẹp biên độ dao động giá ở thời điểm này là cần thiết. Tuy nhiên, giải pháp căn cơ để chống đầu cơ và lũng đoạn thị trường là cần tiếp tục hoàn thiện thể chế quản lý thị trường chứng khoán.

TTCK tuần tới: chú ý sự biến động của tỷ giá hối đoái

Nhiều khả năng tuần sau sẽ tiếp tục là tuần tăng giá của thị trường, nếu không có các yếu tố đột biến. Do biên độ giá thấp, đợt tăng giá kịch trần này có thể kéo dài ít nhất liên tục 5-7 phiên, trước khi xuất hiện các phiên điều chỉnh giảm.

Tuy nhiên, đợt tăng giá này cũng chỉ là tạm thời, chưa dựa trên những yếu tố cơ bản vững chắc. Các ngân hàng và công ty chứng khoán vẫn có khả năng bán giải chấp lượng cổ phiếu cầm cố ngay khi xuất hiện những dấu hiệu xấu từ nền kinh tế trong nước và quốc tế.

Đặc biệt, tỷ giá hối đoái giữa đồng VNĐ và đồng USD đang có những diễn biến phức tạp. Tỷ giá hối đoái niêm yết tại Vietcombank và Eximbank tăng trở lại đạt 16.020 – 16.120 đồng/USD vào chiều 27.3, cao hơn khá nhiều so với những ngày trước đó.

Sự khan hiếm USD là đáng lo ngại trong bối cảnh khối nước ngoài giảm mua và bán mạnh cổ phiếu trong 2 ngày cuối tuần. Liệu khối nước ngoài có hạ tỷ trọng đầu tư ở Việt Nam? Tuy nhiên, nhiều khả năng nguyên nhân khan hiếm USD đơn thuần là do tình trạng nhập siêu cùng với việc các doanh nghiệp xuất khẩu không thể chuyển đổi USD sang VND.

Kết luận