VNDIRECT: "Kỳ vọng đầu tư công và sự trở lại của khối ngoại, VN-Index có thể cán mốc 920 điểm trong giai đoạn cuối năm 2020"

Trong báo cáo mới được công bố, CTCK VNDIRECT ước tính tổng lợi nhuận ròng của các doanh nghiệp niêm yết trên 3 sàn (HoSE, HNX, UPCom) giảm 14,4% so với cùng kỳ trong Quý 2/2020. Con số này tích cực hơn nhiều so với mức giảm lợi nhuận ròng 27,7% trong quý 1.

Việt Nam thực hiện 21 ngày giãn cách xã hội phạm vi cả nước trong tháng 4 đã gần như gián đoạn hoàn toàn hoạt động dịch vụ và vận tải. Ngành Vận tải và Du lịch thiệt hại nặng nề, khiến các doanh nghiệp trong 2 ngành này khi nhận mức sụt giảm lợi nhuận 73,3% và 493,8% trong Quý 2.

Ngành bán lẻ ghi nhận lợi nhuận Quý 2 sụt giảm 40,5% trong bối cảnh cầu nội địa yếu. Lợi nhuận ngành dầu khí sụt giảm đến 78,5% do giá dầu Brent ở mức thấp (-51% so với cùng kỳ). Ngành BĐS cũng sụt giảm 29,3% lợi nhuận do khó khăn trong việc ghi nhận doanh thu chuyển nhượng căn hộ và mở bán. Ngoài ra các ngành có mức sụt giảm lợi nhuận lớn còn có Dịch vụ tiện ích (-21,7%), Khai khoáng (-123,9 %).

Ở chiều ngược lại, ngành ngân hàng có mức tăng trưởng lợi nhuận 21,9% trong quý 2/2020, cao hơn nhiều so với mức tăng 3,4% trong Quý 1 và là trụ đỡ chính cho thị trường. Mức tăng trưởng tích cực đến từ lợi nhuận của CTG (+102%), HDB (+54%), VPB (+44%). Lũy kế 6 tháng 2020, lợi nhuận ngành Ngân hàng tăng 12,6%, đóng góp 3,8 điểm % vào tăng trưởng lợi nhuận toàn thị trường.

Ngoài ra, ngành dịch vụ tài chính (chủ yếu là các công ty Chứng khoán) ghi nhận lợi nhuận tăng vọt 169,6% trong Q2/20 so với mức giảm 130,1% trong Q1 nhờ vào đà tăng gần đây của thị trường. Trong Q2/20, VN-INDEX tăng 23,2% từ cuối tháng 3 trong khi thanh khoản tăng 41,6% so với Q1 và tăng 51,1% so với cùng kỳ.

Ngoài ra, một số ngành có mức tăng trưởng tốt trong quý 2 còn có sản xuất điện (+27,3%), hóa chất (+16,1%), giấy và lâm nghiệp (+341,1%), kim loại (+17,1%) và bảo hiểm (+61,5%).

VN-Index đóng cửa năm 2020 quanh vùng 840 – 920 điểm

Chỉ số VN-Index kết thúc tháng 7 ở mức 798 điểm, tăng 23% từ mức đáy 650 điểm trong tháng 3, tương ứng với P/E thị trường 12,3 lần. Nửa cuối năm 2020, VNDIRECT cho rằng những yếu tố không chắc chắn đang gia tăng với đợt bùng phát Covid-19 mới và căng thẳng Mỹ Trung. Sau gần 100 ngày không có ca lây nhiễm cộng đồng, những ca nhiễm mới được ghi nhận xuất phát từ Đà Nẵng vào cuối tháng 7/2020, khiến cho các biện pháp giãn cách xã hội được tái áp dụng ở một số địa phương.

Tuy vậy, VNDIRECT cho rằng vẫn có những yếu tố có thể trợ lực cho thị trường như: 1) đẩy mạnh đầu tư công nhằm tái thiết kinh tế trong năm 2020, 2) dấu hiệu quay trở lại của dòng tiền khối ngoại và 3) chính sách tiền tệ nới lỏng hơn nữa có thể dẫn dòng tiền quay trở lại TTCK.

Trong kịch bản cơ sở, VNDIRECT dự báo lợi nhuận của các doanh nghiệp trong trên HoSE sẽ giảm 5-6% (so với mức tăng 7,1% trong năm 2019). Cùng với mức P/E mục tiêu cho thị trường 2020 ở mức 14-15x, VNDIRECT kỳ vọng VN-Index có thể kết thúc năm 2020 ở vùng 840-920 điểm.