Xu thế dòng tiền: Chơi được, nhưng cần thận trọng

Tuần trước các chuyên gia tỏ ra khá bi quan và cắt giảm danh mục nhanh chóng. Tuy nhiên, diễn biến phục hồi tại ngưỡng kháng cự mà một số chuyên gia đã chỉ ra, đã tạo ra động lực giao dịch khá tích cực. 4/5 chuyên gia đã quay lại thị trường.

Mặc dù vậy, sự thận trọng vẫn thể hiện rất rõ trong chiến lược giải ngân. Mức phân bổ vốn tối đa không quá 50% và thấp nhất là 30%. Bước giải ngân tiếp theo phụ thuộc vào cách thức mà thị trường điều chỉnh trở lại trong tuần tới. Các chuyên gia đều thống nhất nếu thị trường điều chỉnh một cách tích cực, sẽ gia tăng tỷ trọng cổ phiếu.

Nguyễn Hoàng VnEconomy

Thật thú vị là thị trường tuần này lại không bi quan, mà trái lại tăng tốt nhất kể từ đầu tháng 2. Mức thấp nhất VN-Index chạm tới cũng chỉ là 554 điểm và tăng trở lại vượt cả 570 điểm. Bắt đầu có những phân tích rằng ngưỡng 580 điểm là trong tầm tay. Anh chị có ấn tượng với mức tăng đó không và thị trường đã thực sự kết thúc xu thế giảm?

Ông Phạm Thiên Quang Trưởng bộ phận Equity Research - Chứng khoán MBS

Thị trường thật sự khó đoán. Hiện tôi đang ở trạng thái không rõ xu hướng của thị trường, nên mọi dự báo lúc này đều không có độ tự tin cao.Các tín hiệu trái chiều khiến việc dự báo ngắn và trung hạn khó hơn bình thường.

Bà Hồ Huyền Trưởng phòng Tư vấn đầu tư, Chứng khoán VNDIRECT

Tôi cho rằng các mã lớn tăng, thì ngưỡng 580 chắc chắn không phải rào cản quá khó.

Vấn đề là độ rộng thị trường đến đâu, nếu chỉ có các mã vốn hoá tăng thì index tăng điểm vẫn không mang lại nhiều cảm xúc cho số đông.

Do còn e ngại về sự phân hoá giữa các nhóm cổ phiếu, tôi cho rằng thị trường này có thể tham gia được, nhưng tỷ lệ cổ phiếu không cao.

Ông Lê Đức Khánh Kinh tế trưởng kiêm Giám đốc Chiến lược đầu tư, Chứng khoán Maritime (MSI)

Mặc dù quan điểm cá nhân vẫn đánh giá tháng 3 và tháng 4 vẫn là những tháng thuận lợi cho giao dịch cổ phiếu - giai đoạn hiện tại chính là giai đoạn điển hình khi sự phân hóa cổ phiếu càng sâu sắc hơn bao giờ hết.

Thị trường điều chỉnh vẫn có những cổ phiếu vẫn từ từ leo dốc. Chính vì lẽ đó tôi lại không nghĩ rằng thị trường biến động tiêu cực trong ngắn hạn lại ảnh hưởng đến danh mục cũng như chiến lược trading kỷ luật.

Tôi đã cho rằng thị trường điều chỉnh quanh vùng 550 - 555 điểm nhưng việc phục hồi mạnh mẽ lại hoàn toàn nằm ngoài dự báo. Tôi hài lòng về diễn biến phục hồi của thị trường và lạc quan về xu hướng tăng điểm của thị trường trong tháng 4.

Tuần tới thị trường sẽ xuất hiện các phiên điều chỉnh đầu tuần trước khi có những phiên hồi phục tích cực cuối tuần. Theo tôi thị trường đã kết thúc xu thế giảm và đang đi vào chu kỳ tăng.

Ông Trần Xuân Bách Bộ phận Chiến lược thị trường, Chứng khoán Bảo Việt

VN-Index đã xuất hiện phản ứng hồi phục tại vùng hỗ trợ quan trọng 550-557 điểm như tôi đã đề cập tuần trước, tuy nhiên đã có đôi chút bất ngờ với tôi về biên độ hồi phục tích cực của chỉ số trong tuần qua.

Theo quan điểm cá nhân, để kết thúc xu thế giảm hiện tại thị trường cần bứt phá qua vùng kháng cự mạnh 576-580 điểm. Đây là vùng cản mạnh có tính quyết định đối với xu hướng của chỉ số trong trung hạn. Do đó tôi vẫn để ngỏ khả năng chỉ số sẽ quay đầu điều chỉnh khi tiếp cận vùng cản này.

Ông Trần Hữu Phúc Trưởng phòng Môi giới Hội sở chính, Chứng khoán VCBS

Thị trường đã có đến 4 phiên tăng điểm liên tiếp rất tích cực đóng cửa phiên cuối tuần vnindex dừng ở 572,3 điểm. Điều này khiến cho chỉ báo ngắn hạn của cả VN-Index và HNX-Index của chúng tôi đều ở xu thế tăng và điều này là hỗ trợ cho tuần giao dịch tuần sau của thị trường.

Chúng tôi xác định sau 4 phiên tăng chỉ số VN-Index sẽ có nhịp điểu chỉnh đầu tuần để test lại ngưỡng 570 điểm với HNX-Index sẽ test lại ngưỡng 80 điểm.

Nguyễn Hoàng VnEconomy

Các cổ phiếu tăng xuất sắc nhất tuần này thuộc về một số mã lớn như VNM, GAS và thanh khoản cũng rất tốt. Đó có phải là dấu hiệu dòng tiền đang hướng tới các blue-chips, hay chỉ là những trường hợp cá biệt?

Ông Trần Xuân Bách Bộ phận Chiến lược thị trường, Chứng khoán Bảo Việt

Tôi cho rằng đà tăng điểm của một vài cổ phiếu vốn hóa lớn trong tuần qua như VNM, VIC, GAS… chỉ là trường hợp cá biệt với mục đích chi phối diễn biến của chỉ số chứ không phải là dấu hiệu cho thấy dòng tiền đang hướng tới các blue-chips.

Thực tế cho thấy dòng tiền vào nhóm cổ phiếu blue-chips không thực sự mạnh trong tuần qua bởi đa phần các cổ phiếu này đều đang dao động bên dưới các vùng kháng cự mạnh.

Theo quan sát của tôi, điểm đến của dòng tiền trong tuần qua chủ yếu tập trung vào các nhóm cổ phiếu có những thông tin được thị trường kỳ vọng trong kỳ đại hội cổ đông sắp diễn ra như tình hình chi trả cổ tức, phát hành cổ phiếu thưởng, nới room cho nhà đầu tư nước ngoài…

Bà Hồ Huyền Trưởng phòng Tư vấn đầu tư, Chứng khoán VNDIRECT

Ngoài VNM và HSG có sự nổi trội cá biệt, tôi thấy các mã còn lại trong nhóm bluechips tăng điểm nhưng yếu dần về cuối tuần, chưa thể hiện được sự đảo chiều thuyết phục. Có lẽ nhóm này là nhóm ăn theo VNM nhiều hơn.

Ông Phạm Thiên Quang Trưởng bộ phận Equity Research - Chứng khoán MBS

VNM là một câu chuyện riêng rõ ràng khi thị trường vẫn chờ đợi việc chính thức công bố nới room.

Tuy nhiên, theo quan sát của tôi, có hiện tượng các mã bluechips luân phiên dẫn dắt thị trường trong tuần: Ngoài VNM và GAS, còn có thể kể đến HPG, HSG, CSM, KDC, CSM, DRC.

Ông Trần Hữu Phúc Trưởng phòng Môi giới Hội sở chính, Chứng khoán VCBS

Trong 4 phiên tăng điểm liên tiếp vừa qua chúng tôi ấn tượng với sự tăng điểm của các bluechips như VNM, GAS. Ngoài ra còn kể đến sự tăng giá ấn tượng của DRC, CSM những cổ phiếu xăm lốp và dược phẩm như IMP, DHG.

Dòng tiền ngoài vào các cổ phiếu blue-chips còn hướng sang các mã midcaps và smallcaps. Đây là điều rất tích cực thể hiện sự đồng thuận trên diện rộng của thị trường tại hiện tại.

Ông Lê Đức Khánh Kinh tế trưởng kiêm Giám đốc Chiến lược đầu tư, Chứng khoán Maritime (MSI)

Các cổ phiếu lớn như VNM, GAS… đóng vai trò giữ nhịp cho toàn thị trường và cũng chỉ một vài cổ phiếu lớn đặc biệt mới có giao dịch sôi động chứ không phải tất cả.

Tôi cho rằng đây chỉ là một số cổ phiếu cá biệt mà thôi, khi mà chỉ một số cổ phiếu bluechips, midcap và penny chưa kể đến vài cổ phiếu beta cao thu hút dòng tiền. Hiện tượng này sẽ vẫn tiếp tục là tâm điểm của thị trường trong tháng tư này.

Nguyễn Hoàng VnEconomy

Nếu kỳ vọng vào khả năng kết thúc điều chỉnh sau 1 tuần phục hồi tốt, theo anh chị thị trường có thể trông cậy vào những động lực hỗ trợ nào?

Bà Hồ Huyền Trưởng phòng Tư vấn đầu tư, Chứng khoán VNDIRECT

Tôi thấy giai đoạn này thị trường đang không có thông tin hỗ trợ, quanh quẩn vẫn chỉ là câu chuyện của một số nhóm như thép, điện,…

Có lẽ sẽ ý nghĩa nhất nếu khối ngoại có những động thái mua quyết liệt. Nếu kịch bản này xảy ra thì mốc 580 điểm chắc chắn rất dễ vượt qua.

Ông Trần Xuân Bách Bộ phận Chiến lược thị trường, Chứng khoán Bảo Việt

Theo tôi, nếu thị trường muốn kết thục nhịp điều chỉnh và xác lập một xu hướng tăng mới thì các cổ phiếu bluechip cần phải có sự chuyển biến theo hướng tích cực một cách rõ nét hơn trong những tuần tới.

Bên cạnh đó, xác suất việc FED sẽ không tăng lãi suất ngay trong kỳ họp tháng 4 này đang được đánh giá ở mức cao sẽ là một yếu tố có thể hỗ trợ cho diễn biến của thị trường.

Ông Lê Đức Khánh Kinh tế trưởng kiêm Giám đốc Chiến lược đầu tư, Chứng khoán Maritime (MSI)

Kết quả kinh doanh quý 1/2016 của các doanh nghiệp đã và đang được công bố, kỳ họp đại hội cổ đông vẫn đang tiếp tục diễn ra. Một số cổ phiếu đang được hưởng lợi từ kinh tế vĩ mô, sự kiện nới room cũng như quá trình hội nhập quốc tế đóng vai trò yếu tố hỗ trợ cho thị trường chứng khoán nói chung và các doanh nghiệp nói riêng.

Vẫn phải thừa nhận rằng mỗi ở giao đoạn thị trường hứng khởi sẽ lại có một số cổ phiếu thu hút sự chú ý của toàn thị trường và nhà đầu tư vẫn phải tìm kiếm các cơ hội đầu tư tốt trong môi trường vĩ mô đang có nhiều điểm tươi sáng hơn.

Ông Trần Hữu Phúc Trưởng phòng Môi giới Hội sở chính, Chứng khoán VCBS

Như đã chia sẻ chúng tôi trông chờ vào sự lan toả mạnh mẽ hơn nữa trên thị trường chứng khoán. Khi những nhóm cổ phiếu midcaps hay smallcaps cũng có những cổ phiếu bứt phát tăng mạnh.

Ông Phạm Thiên Quang Trưởng bộ phận Equity Research - Chứng khoán MBS

Như đã nói, các tín hiệu trái chiều nên tôi không rõ xu hướng tại thời điểm này. Không có gì phải che dấu trạng thái này khi thực tế không dễ dự báo lúc này.

Nguyễn Hoàng VnEconomy

Việc hạ tỷ trọng cổ phiếu khá mạnh của anh chị trong tuần trước lại làm mất đi lợi thế của biến động tăng tuần này, anh chị có thay đổi theo thị trường hay không, hay vẫn duy trì vị thế thận trọng như cũ, mức phân bổ vốn hiện tại như bao nhiêu?

Ông Trần Xuân Bách Bộ phận Chiến lược thị trường, Chứng khoán Bảo Việt

Tuần qua, tôi đã thực hiện giải ngân trở lại với tỷ trọng 30% cho các vị thế ngắn hạn khi thị trường xuất hiện phản ứng hồi phục tại vùng 550-557 điểm.

Tỷ trọng danh mục tổng của tôi hiện tại là 50% cổ phiếu (trong đó phần danh mục trung hạn chiếm 20%).

Ông Trần Hữu Phúc Trưởng phòng Môi giới Hội sở chính, Chứng khoán VCBS

Chúng tôi đã chưa chuẩn khi hạ tỷ trọng cổ phiếu mạnh, tuy nhiên trong bối cảnh 2 quí đầu năm nay chúng tôi lựa chọn kịch bản Vnindex đi ngang trong biên độ 550-580 điểm.

Khi chỉ số chạm ngưỡng 580 điểm chúng tôi sẽ hạ tỷ trọng cổ phiếu và khi chỉ số tiếp cận ngưỡng 550 điểm chúng tôi sẽ tích cực tăng tỷ trọng cổ phiếu tốt.

Bà Hồ Huyền Trưởng phòng Tư vấn đầu tư, Chứng khoán VNDIRECT

Tôi chỉ tham gia 30% cổ phiếu, và chờ đợi sự điều chỉnh sau nhịp tăng tuần vừa rồi. Nếu dòng tiền lan toả tốt hơn, hoặc có câu chuyện rõ ràng hơn, khối ngoại vào cuộc chẳng hạn, tôi sẽ gia tăng tỷ trọng cổ phiếu.

Ông Lê Đức Khánh Kinh tế trưởng kiêm Giám đốc Chiến lược đầu tư, Chứng khoán Maritime (MSI)

Mặc dù quan điểm chỉ nắm giữ các cổ phiếu tiềm năng và vẫn lạc quan vào xu hướng thị trường trong ngắn hạn - tôi vẫn phải điều chỉnh và cơ cấu danh mục đôi chút khi thực hiện chốt lời bán ra ở phiên cuối tuần qua.

Tỷ trọng cổ phiếu/tiền mặt của tôi hiện nay đang là 40%/60% và tôi sẽ cân nhắc tăng tỷ lệ cổ phiếu vào phiên ngày thứ 3 khi mà chỉ số VN-Index điều chỉnh kết thúc.

Ông Phạm Thiên Quang Trưởng bộ phận Equity Research - Chứng khoán MBS

Tôi tiếp tục đứng ngoài quan sát.

* Theo yêu cầu của đông đảo bạn đọc, cũng như để tạo kênh phản hồi đa chiều khách quan, VnEconomy xin chia sẻ địa chỉ e-mail của các chuyên gia tham gia "Xu thế dòng tiền". Họ sẵn sàng trao đổi, làm rõ thêm các quan điểm và phản hồi phản biện của bạn đọc.

Ông Phạm Thiên Quang, Trưởng bộ phận Equity Research, Chứng khoán MBS: quang.phamthien@mbs.com.vn

Ông Lê Đức Khánh, Kinh tế trưởng kiêm Giám đốc Chiến lược đầu tư, Chứng khoán Maritime (MSI): leduckhanh@gmail.com

Bà Hồ Huyền, Trưởng phòng Tư vấn đầu tư, Chứng khoán VNDS: huyen.ho@vndirect.com.vn

Ông Trần Xuân Bách, Bộ phận Chiến lược thị trường, Chứng khoán Bảo Việt: tranxuanbach@baoviet.com.vn