Chứng khoán Trung Quốc, Hàn Quốc, Thái Lan từng bứt tốc trong giai đoạn GDP tăng trưởng nhanh, Việt Nam sẽ ra sao?

Chứng khoán Agriseco (Agriseco Research) trong báo cáo mới đây dự phóng lợi nhuận toàn thị trường trong năm 2026 sẽ tăng trưởng 15% so với năm 2025.

Do đó, Agriseco Research dự báo VN-Index sẽ hướng đến vùng điểm cao nhất khoảng 2.050 điểm vào nửa sau năm 2026 trên cơ sở (1) Lợi nhuận toàn thị trường tăng trưởng trong năm 2026 với mức khoảng 15% so với cùng kỳ; (2) P/E hợp lý 15-16 lần.

Bên cạnh đó, bối cảnh thế giới và trong nước cũng sẽ tác động đến môi trường đầu tư trong nước. Trên thế giới, tăng trưởng kinh tế được dự báo chậm lại, thuế quan và xu hướng bảo hộ sẽ tác động tới thương mại toàn.cầu. FED sẽ tiếp tục hạ lãi suất trong bối cảnh lạm phát tiếp tục giảm chậm.

Trong nước, Việt Nam với mục tiêu tăng trưởng GDP trên 10% đầy tham vọng. Động lực kỳ vọng đến từ đẩy mạnh đầu tư công, kích cầu tiêu dùng. Ngoài ra, trọng tâm phát triển sẽ được chuyển sang khu vực kinh tế tư nhân thông qua NQ 68-NQ/TW.

Trong khi đó, kinh tế nhà nước vẫn giữ vai trò chủ đạo ở các ngành trọng điểm như đã nêu trong NQ 79-NQ/TW mới đây. Về các yếu tố vĩ mô khác, lạm phát kỳ vọng trong tầm kiểm soát, áp lực tỷ giá hạ nhiệt và mặt bằng lãi suất nhích tăng nhẹ vẫn sẽ tạo môi trường thuận lợi cho TTCK.

Chứng khoán trong các pha kinh tế tăng trưởng nhanh thường tăng mạnh

Nhìn lại thống kê lịch sử, các quốc gia châu Á trong giai đoạn kinh tế tăng trưởng nhanh từ 8% trở lên, luôn tạo ra bối cảnh với kỳ vọng cao và liên tục thúc đẩy thị trường chứng khoán tăng giá.

Agriseco so sánh các giai đoạn tăng trưởng kinh tế nhanh trong quá khứ của Trung Quốc (2003–2007), Hàn Quốc (1985–1989) và Thái Lan (1988–1993). Điểm chung là khi bước vào “pha tăng trưởng cao”, tốc độ tăng GDP thường có năm lên mức 2 chữ số, kéo theo GDP đầu người tăng nhanh.

Đáng chú ý, thị trường chứng khoán trong các pha này thường ghi nhận mức tăng rất mạnh. Hiệu suất thị trường chứng khoán Trung Quốc (SSE) có năm bứt phá rất cao (năm 2006-2007 lần lượt là 130% và 97%), Hàn Quốc (KOSPI) có giai đoạn tăng mạnh 1987-1988, và Thái Lan (SET) cũng có nhiều năm tăng vọt.

Agriseco Research đánh giá động lực tăng trưởng đa dạng: từ tiêu dùng, từ trọng tâm xuất khẩu, tận dụng cao độ các nguồn lực từ FDI, hội nhập WTO, nguồn lực từ phát triển du lịch; phát triển các lĩnh vực công nghiệp mang tính mũi nhọn của giai đoạn (công nghiệp nặng, hóa chất, lắp ráp, điện tử công nghệ cao).

Theo Agriseco, giai đoạn kinh tế và thị trường tăng trưởng nhanh sẽ thúc đẩy các doanh nghiệp niêm yết cổ phiếu và đều đặt hiệu suất tích cực. Thị trường có thể chấp nhận mặt bằng định giá cao hơn trong bối cảnh kỳ vọng tăng trưởng tích cực.

“Nhiều cổ phiếu mới lên sàn làm tăng độ đa dạng hàng hóa với dòng tiền tập trung vào các nhóm cổ phiếu dẫn dắt, vốn hóa lớn và có vai trò trụ cột của nền kinh tế như ngân hàng, công nghiệp, công nghệ và bất động sản”, báo cáo nêu rõ.

Tuy vậy, đội ngũ phân tích cũng lưu ý rằng khi kỳ vọng đã ở mức cao, thị trường dễ nhạy cảm trước các thông tin bất lợi, đặc biệt là số liệu kinh tế kém khả quan hoặc diễn biến quốc tế tiêu cực. Giai đoạn cuối quý – đầu quý sau thường cần ưu tiên quản trị rủi ro và gia tăng tính phòng thủ trong danh mục.