Thị trường sẽ ra sao trước áp lực bán ròng của khối ngoại?

Hàng loạt tin tốt được công bố song thị trường chưa thể bứt phá do lo ngại việc cơ cấu danh mục của các quỹ ETF sẽ tạo áp lực thoái vốn ngắn hạn cho khối ngoại. Đánh giá việc này sẽ tác động thế nào đến thị trường, chúng tôi đã có cuộc trao đổi với các chuyên gia tại CTCK Dầu khí (PSI), CTCK Maritimebank (MSBS) và CTCP Đầu tư Việt Nam (IVS).

Ông Đào Hồng Dương – Chuyên viên phân tích PSI

Ông Đào Hồng Dương

Nhìn lại thời gian vừa qua áp lực bán từ phía NĐT nước ngoài trên sàn tương đối lớn, bình quân khối ngoại bán 3 triệu cổ phiếu/phiên và kéo dài liên tiếp trong 7 phiên vừa qua, việc này là tác nhân quan trọng tác động đến thị trường trong bối cảnh thị trường sụt giảm thanh khoản như hiện tại.

Đối với các cổ phiếu được nâng tỷ trọng trong danh mục như PVX hay VCG trong 3 phiên vừa qua mặc dù khối ngoại mua ròng nhưng áp lực bán rất lớn, KLGD tăng lên do lực bán tăng chứ không hẳn do tiền vào nhiều.

Trước đó, trong nửa đầu tháng 5, khối ngoại cũng đã có động thái bán ròng 5-7 phiên liên tiếp tạo áp lực giảm trên thị trường và nay điều đó lại xảy ra trong tháng 6. Chúng ta đã biết động thái một số quỹ ETF loại bỏ hàng loạt cổ phiếu ra khỏi danh mục cho thấy áp lực rút vốn ngắn hạn trên TTCK Việt Nam của khối ngoại là có.

Thống kê luồng tiền từ nhóm NĐT nước ngoài và các quỹ trong 1 tháng gần đây cho thấy tổng lượng tiền rút ra khỏi TTCK Việt Nam là khoảng hơn 40 triệu đô, tương đương khoảng 800 tỷ đồng. Nếu thời gian trước KLGD trên sàn HoSe đạt 70-80 triệu cp/phiên, việc bán ròng của khối ngoại không ảnh hưởng nhiều đến thị trường. Nhưng nay thanh khoản sụt giảm, chỉ cần khối ngoại bán ròng 3-4 phiên đã tạo áp lực đáng kể, đặc biệt lại tập trung vào 10-15 bluechips trên sàn tạo tâm lý tiêu cực trên toàn thị trường.

Dường như thông tin vĩ mô của Việt Nam đang tốt hơn, động thái hạ lãi suất của NHNN, S&P cũng nâng xếp hạng tín nhiệm của Việt Nam, tại sao khối ngoại lại chọn thời điểm này để thoái vốn?

Chúng ta nhìn nhận vấn đề ở khía cạnh khối ngoại thoái vốn ngắn hạn. Một số ý kiến cho rằng việc thoái vốn không chỉ diễn ra ở riêng Việt Nam mà trên diện rộng tại các thị trường mới nổi và khối Đông Nam Á. Tác động này một phần do ảnh hưởng xấu từ phía Châu Âu, đặc biệt vừa qua Tây Ban Nha phải xin gói cứu trợ, điều này tạo áp lực rút vốn cho các quỹ khi sắp đến thời điểm chốt NAV quý 2.

Bên cạnh đó, giá dầu thô sụt giảm cho thấy góc nhìn tiêu cực của NĐT đối với tăng trưởng kinh tế toán cầu, chứ không hẳn như NĐT Việt Nam chỉ nhìn dưới góc độ giá xăng giảm.

Ở khía cạnh trong nước, thời điểm hiện tại nền kinh tế vĩ mô đã có những bình ổn nhất định, lạm phát giảm nhanh hơn dự kiến, từ 18% năm 2011 xuống khoảng 8% (lạm phát yOy). Tuy nhiên còn rất nhiều vấn đề khác sau đó. Hơn nữa, từ đầu năm đến nay thị trường tăng mạnh, một số quỹ tranh thủ chốt lời và đó có thể là nguyên nhân tác động đến thị trường thời điểm này.

Ông Lê Đức Khánh – Trưởng phòng Tư vấn đầu tư MSBS

Ông Lê Đức Khánh

Tôi nhận định Thị trường chưa thể bứt phá mạnh do dòng tiền thông minh đang chỉ tập chung vào những cổ phiếu tốt, cơ bản cũng như là cổ phiếu đang được mua vào thuộc danh mục của ETF (ví dụ : PVX, VCG…). Thị trường hiện nay đang tích lũy và có những dấu hiệu tích cực về chỉ số cũng như là KLGD.

Việc khối ngoại thoái vốn ở một số cổ phiếu và sẽ lại mua vào một số cổ phiếu khác – Dòng tiền vẫn tiếp tục luân chuyển. Do vậy theo tôi, tác động của việc khối ngoại bán ròng đến thị trường là không lớn. Quan trọng là đầu tư cổ phiếu tiềm năng gì ở giai đoạn này.

Ông Lê Tuấn Hưng - Chuyên viên phân tích đầu tư IVS

Việc thay đổi cơ cấu danh mục của quỹ ETFs tạo áp lực cung lớn trên thị trường khi danh mục nắm giữ của khối NĐT nước ngoài chủ yếu là các blue-chips qua đó nó có ảnh hưởng lớn đến chỉ số thị trường vì vậy hoạt động cơ cấu danh mục của khối nước ngoài, sẽ là tác nhân lớn khiến thị trường chịu áp lực bán trong ngắn hạn.

Tuy nhiên mới đây S&P nâng hạn mức tín nhiệm từ tiêu cực lên ổn định đối với kinh tế Việt Nam là một tín hiệu tích cực cho thị trường Việt Nam trong dài hạn.

Đặc biệt trong bối cảnh nhiều quốc gia bị hạ định mức tín nhiệm, thì những thay đổi tích cực trong kinh tế vĩ mô ở Việt Nam sẽ góp phần thu hút thêm được sự quan tâm của dòng vốn ngoại.

Chúng tôi cho rằng động thái bán ra của khối này chủ yếu nhằm hiện thực hóa lợi nhuận hơn là gắn liền với việc rút vốn ra khỏi thị trường Việt Nam.

Phương Mai